强生控股(600662)：现金流充沛 仍有投资价值

　　□研究员 张力

　　强生控股在非典的冲击下，公司的主营业务收入仍然保持了10%以上的增长充分体现了公司良好的管理水平。同时，公司的每股经营性现金流为1.48元，显示了公司较好的财务状况。

　　作为上海市第二大出租车运营企业，公司的出租车运业务的利润增长主要通过内部挖潜实现。上海市政府2000年前停发出租车牌照，使得公司运营的6000辆出租车成为稀缺资源。这种政策性垄断使得上海市出租车行业的利润率成为全国最高。

　　公司的汽车贸易及维修和配件销售业务是依托出租车这一主营业务发展起来的，近年来我国私人汽车消费出现爆发性增长局面，为公司的这块业务带来了巨大的发展机遇。

　　城市公交和出租车业务经营具有一定的垄断特性，政策的扶持基本能保证公司业务的稳定发展经营状况稳定。季节性波动小，现金流充沛是该板块重要特点，目前的市盈率水平来看，仍有较高投资价值。