|
大连宝鼎 吴英杰
重点品种点评：山西汾酒(600809)
1、公司沿革
山西汾酒成立于1993年，是在原国营山西杏花村汾酒厂基础上改制成立的股份制企业，是山西省首家上市公司，也是全国白酒行业首家向社会公开发行股票、异地上市的公司。改组改制后，企业规模不断扩大，经济效益逐年提高。目前，公司共有职工3400余人，总资产11.69亿元，注册资本43292.41万元，占地面积170万平方米，具有名白酒、配制酒、果露酒、黄酒四大类产品生产能力3万余吨，年销售收入近十亿元，年创利税2亿多元，是山西省第二利税大户。
公司坐落于中国名酒之都--山西杏花村，是生产国家名酒汾酒、竹叶青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒等系列产品的大型一档企业。主导产品汾酒是中国传统的历史名酒，竹叶青酒为我国配制酒之精品，其以汾酒为基酒加配十余种名贵药材精心调制而成
2、背景
到1996年国内白酒行业经历了近二十年的增长。1996年全国白酒产量达到801万吨的历史最高水平，之后产量逐年下降，2001年白酒产量比1996年下降将近50%，白酒行业较高的利润是其得以迅速发展的重要原因，另一方面也导致了各地小酒厂纷纷上马，进而产能过剩，市场竞争激烈。长期以来，我国白酒行业总体呈现出规模小、数量多、工艺技术落后产品、消耗污染严重等特征，地方保护主义形成的地域垄断使小酒厂得以生存，为了改变酿酒行业存在的混乱局面，国家出台了一系列产业政策以利于促进白酒行业健康有序的发展。但从实际效果来看，国内正规的大型酒厂由于受到严重打击，以至于各地的小酒厂则经营情况仍旧相对宽松，国内白酒业混乱的局面没有根本改变，02年上市公司在国家产业政策和税收政策调整的双重影响下，除贵州茅台外大多数公司出现业绩下降甚至亏损的局面。在这种行业背景下，白酒类上市公司的经营面临着较大的压力。而这种不利局面在02年消化掉部分政策面的不利影响以及非典等突发因素后，行业的经营正在得到改善。
3、公司的经营情况
03年3季度以来公司商品酒销售总量稳步增长，总体经营形势保持了较好的增长的势头。报告期末，公司实现主营业务收入43381.16万元，同比增长15.51%；实现利润7581.35万元，同比增长129.24%。虽然公司年报尚未披露，但公开信息显示03年山西汾酒集团公司实现销售收入11.77亿元，同比增长20.59%，各项经营指标均创历史新高。公司把调产思路定位为：名白酒高档化，初步构建起“高档产品创利润，中档产品保效益，低档产品占市场”的产品格局，彻底扭转了汾酒“一流品质，二流包装，三流价格”的局面。由于假酒对公司的负面影响较大，近来公司进一步加大打假力度，汾酒在北京、天津等地区的销售增长超过50%以上。这一切表明公司的经营已得到明显改善，
该股在二级市场上自2001年中随大盘步入中期调整，股价企稳后，在6.5元一线构筑中期底部，其间有成交放量迹象，表明有中长线买盘介入，04年初该股向上发力，一举突破在箱体底部的盘整格局，后宽幅震荡整理，成交量逐步萎缩，现已回补向上的跳空缺口，技术分析表明该股底部坚实，短线调整较为充分，投资者可予以关注。
| 
