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中关村证券
5日沪市大走势分析 |
健特生物(000416):中国“辉瑞”辉煌明天
邓悉源
世界级著名经济刊物《财富》、《商业周刊》近日公布了全球前十大企业的排名情况，以生产“伟哥”而闻名全球的美国辉瑞公司(Pfizer)按其2448亿美元的市值排名世界第四位，按利润的最新排名，辉端则以91亿美元从上年的106位迅速飚升到第7位。由此可见，生物医药公司具有的良好发展前景以及强劲的盈利能力。
而世界级的职业基金经理人也同样非常看好生物医药公司的前景，Henssler Equity(HEQFX)的经理人帕里什就是其中的一位。他所在的基金遵循一条高质量的选股标准，只买进股利和盈余表现获标普公司(Standard & Poor's)“A-”级以上评等的公司，或财务状况获Value Line“A”级以上评等的公司。能通过上述标准的公司大约为800家，在考量股利收益率、市值和流通性之后，还剩下大约100家。随后，帕里什让“直觉”登场，从这100家公司中筛选出44家，然后加入投资组合，持有三至五年。近来，该基金加大了健保和金融类股的持股比重。金融和健保类股大约各占基金总资产的22%。辉瑞(Pfizer)(PFE)是帕里什的首选之一。新辉瑞公司包括三个业务领域：医药保健、动物保健、以及消费者保健品，公司公告去年第四季度的纯利润为19.6亿美元，比前年同期上升了38%，销售额也同比增长了12%，达到90.3亿美元。
由此可见，医药保健品行业是目前世界上最具有生命力的行业之一，自然界新陈代谢的基本规律注定了医药保健品产业是一个永不凋零的产业，而处于龙头低位的行业巨子更加是具有得天独厚的垄断优势，被各大投资机构相中也是理所当然的事。在中国的证券市场上也有一只可与辉瑞相媲美的上市公司—生产脑白金的健特生物(000416)，目前这家保健品生产巨头正处于最佳的状态，财务状况健康，盈余成长加速、新产品管道顺畅，以其目前仅12元的股价来说对基金、QFII等机构投资者具有极大的吸引力。
健特生物(000416)：公司原名为青岛国货，在2001年度将原业务资产先后进行剥离，出售掉裕泰大厦等商业资产，而购买入无锡健特有限公司的股份，使其业务范围转变成以脑白金为主的保健品，在2002年度公司和无锡健特、黄山亘兴、上海健特签署了脑白金业务整合协议，实际上使得无锡健特一家专营脑白金，加强了市场的垄断性，脑白金的毛利率高达72%。
在原有产品——“脑白金”的稳定增长基础上，公司新产品“黄金搭档”市场销售情况良好，逐渐成为新的利润增长点。经过关键的一年——2003年，可以看到公司经营战略的转变基本成功，已经从单纯依靠“脑白金”一条腿走路经营模式变成“脑白金”、“黄金搭档”双业并举的经营模式。虽然这个关键的转变过程，以损失公司部分利润水平为代价，但对公司未来发展打下良好的基础。
目前，在整个公司经营战略中产品布局如下：稳扎稳打“脑白金”经营为公司带来丰厚的利润和稳定现金流；适时推出的新产品——黄金搭档将成为保持公司未来快速成长的重要武器。产品组合拳使得公司可以在控制风险基础上获得未来发展良好机会。
健康产业作为朝阳产业，在中国极具发展空间。而目前中国保健品人均消费不足美国、日本等发达国家的十分之一，随着人们生活水平的提高，市场前景不可限量。因此脑白金产品虽然进入成熟期，但是事实上，其成长还相当迅速，市场规模仍在增长，黄金搭档的销售增长幅度惊人。
基于黄金搭档、脑白金良好的市场品牌形象和影响力，未来将会成为保健品的领头羊，管理层高超管理技巧和管理能力将使得公司未来成为行业的整合者。公司年报显示2003年净利润1.53亿元，每股收益0.488元，基本消除了非典造成的不利影响，保持了稳定增长的经营局面并且还推出了每10股送3股红股派1.2元现金的比较优厚的分配方案，这一送配方案实施以后，其流通盘将达到22477万股，已经满足了蓝筹股的流动性要求，有望成为基金新的核心资产。
二级市场上，在现阶段价值投资成为市场主流，良好经营业绩和未来增长潜力应该给与健特生物一定水平的溢价，按照03年业绩计算25倍左右的市盈率并不算高。并且该股自前期高位回落至10元附近时已获得了强有力的支撑，从持续活跃的成交量可以看出机构主力进场吸筹的迹象非常的明显，新一轮的上扬行情可望展开，投资者可积极关注。
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