沙场点兵：中钨高新--钨金属资源 价值低估

　　国泰君安杭州

　　市场在《证券市场周刊》一文《袁淑琴言称国有股减持可找到双赢方案》的压力下，以快速下跌的方式释放风险，但作为中国新兴证券市场的投资者，在《意见》的指引下，我们完全有理由相信：伴随着国有股试点的开始，大盘将进入中长线的“牛市”。而价值挖掘将是我们投资的主流。我们从价值发现的角度，挖掘出目前价值严重低估的“金属资源概 念股”000657中钨高新。

　　金属“牛市”钨——后起之秀

　　进入2003年以来,国际、国内市场主要有色金属价格持续上扬。其基本因素是全球经济运行总体呈现良好回升态势,国内经济也处于新一轮的经济增长周期。山东铝业、江西铜业、山东黄金、吉恩镍业、铜都铜业、承德钒钛……等等，凡是金属概念的个个涨幅都超过70%，甚至有翻番，番2倍的龙头个股出现。唯有没有形成板块效应的“钨”金属，涨幅远远小于大盘。

　　统计数据显示：我国是钨资源大国，其储量差不多占整个世界50%，市场销量差不多占全世界75%。又根据最新的报告：中国方面加强对矿山实施生产配额,从而促使了钨价格的回升。目前,日本国内汽车等行业对超硬工具的需求依然旺盛,因此今后钨价仍有可能进一步上涨。而000657中钨高新在2003年1-3季度，公司主营钨产业的经营收入高达4.9亿元，钨产品占据国内市场的50%左右(即几乎占国际市场的近37.5%)，规模发展优势突出，可见是一只正宗的稀有金属资源类低价股。

　　隐含着并购题材——中科信集团

　　其次，公司隐含着并购题材，面临着新的发展机遇。继2002年株洲硬质合金集团有限公司通过无偿受让公司3172.43万股(占总股本的18.5434%)法人股而成为公司第一大股东之后，今年5月公司第一大股东株洲硬质合金集团公司将所持有的公司国有法人股3172.4万股(占公司总股本的18.54%)及相应权益全部转让给广州中科信集团，转让价格为每股3.5元，转让价款为人民币1.11亿元。与此同时，中科信集团还分别受让了汕头市广澳铝合金型材厂、海南恒润实业投资公司、广东粤华有色金属实业开发公司所持的中钨高新法人股526.5万股、658万股、65.8万股。经过上述转让，广州中科信出资1.36亿元，持有中钨高新法人股4422.86万股，占公司总股本的25.855%。中科信集团经营范围为项目投资及策划、证券投资咨询、财务管理等。本次收购完成后，中钨高新将在确保主营业务不变的基础上，加强钨及硬质合金高新材料的研究和开发，并拟增加"物业投资与管理"等经营内容。新大股东“中科信集团”实力雄厚，公司的部分业务有望转向房地产领域，在短期内为公司找到新的利润支撑点。而这一“并购题材”也将成为二级市场股价起飞最好的理由。

　　金属板块价格低估——量能支持

　　有色金属板块已经成为2004年最牛的板块，目前有色金属个股的平均价格已经在10元上方，即使目前在10元下方的江西铜业、云南铜业、云铝的涨幅已经大于指数数倍。目前惟独000657中钨高新价格徘徊在相对和绝对的低点，近期该股量能明显开始温和放大，资金收集筹码明显，今日量能再度放出，多头攻击意愿加强，后市有望成为有色金属的又一黑马爆发向上，值得投资者密切关注。