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北京证券 张艳华
公司预计2003年净利润大幅增长。
评析：证券市场呈现一定的涨跌周期，对券商而言，2002年无疑是惨淡的一年。中信证券绝大部分收入来自于佣金收入，其利润呈现明显的周期性，2002年公司全年净利润实现
11007万元，随着2003年市场的转暖，公司收益情况亦有明显改观，截止到2003年前三季度，公司实现净利润10518万元，同比增长48.94%。
不过，公司最大的亮点还在于第四季度由公司担任主承销的长江电力于年底成功上市，使公司获得承销费1.5亿元，不仅如此，公司还包销了长江电力2106.56万股的流通股，也就是说仅长江电力的上市，就给公司带来1个多亿的净收益和9000多万的潜在收益，再加上四季度的其他业务收益，公司全年利润增长应在100%之上，而每股收益应在0.10元左右。
做为第一个登陆A股的综合类券商，公司借助资本市场迅速实现了规模膨胀，公司利用上市募集资金积极扩大市场份额，使得公司在市场转暖的情况下取得了利润放大的良好效应，而公司在综合类券商的业务排名也实现了质的飞跃，已跻身于全国前十大券商之列。2004年公司仍值得期待，短期看，由于公司已成立了由公司控股49%的中信基金管理公司，2003年底公司管理层决定以不低于1亿元资金转让所持长盛基金股权，而此项将使公司在2004年增加7500万元的投资收益。此外，根据长江电力战略目标，长江电力将于2015年完成收购三峡工程的发电机组，累积耗资将超千亿元，其中主要以债权融资和股权融资为主。中信证券若能和长江电力保持合作关系，此项将成为公司今后几年稳定的利润来源之一。
继成功发行A股后，中信还将成为第一个发债的券商，公司股东大会已通过拟发行20亿元债券，此项很有可能在2004年实施，近几年市场的持续低迷给国内券商经营带来了极大的挑战，而入世进程的加快亦给国内券商带来了极佳的市场机遇，中信证券无疑是领跑者之一，公募债券的发行将给公司带来二次腾飞的机会。从资金积累速度来看，近两年公司仍将处于快速发展期，市场前景乐观。二级市场上，该股为基金重仓股之一，上市后筹码迅速集中，虽然2003年二季度基金有一定减仓迹象，但三季度再度集中。该股去年下半年涨幅偏小，后续潜力较大，年报之前可重点关注。
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