一剑封喉：东方热电--热电蓝筹厚积薄发 关注

　　三元顾问 楼栋

　　东方热电(000958)为典型的二线蓝筹股，在长江电力牵引下本身电力题材极具内涵，而热力能源生产则因冬季时期更具爆发力。公司目前主营业务为：热力、电力的生产与销售，热力、燃气工程的施工、安装，是石家庄市最大的集中供热企业，担负着石家庄市东、南等四地区域的民用供热和工商企事业单位的用热，其城市集中供热(热电联产)的行业性质属 国家重点支持的环保节能行业。

　　近年来，在政府政策的引导下，城市集中供热(热电联产)从70年代末、80年代初开始随着改革开放而得到了迅速发展，目前我国城市集中供热(热电联产)已经有一定规模，但与世界实施集中供热国家比较，我国集中供热比重还很小，未来提升发展空间巨大，而公司所在的是石家庄市政府提出了环保攻坚"十大工程"，其主要内容之一，就是以大型热电厂为主热源，大力发展热电联产集中供热，按照石家庄市集中供热规划，2005年城市热化率将由目前的63%提高到80%，公司作为石家庄市集中供热的主力，"十五"期间公司民用采暖面积需年均增长42.6%，由此可见，政府部门的大力推动将为公司的长远发展提供强有力的保障。

　　行业特性和自身独特优势造就了公司近几年来稳健成长的经营局面，近三年主营业务利润率稳定在31%左右，净利润平均增幅在16.03%。营业利润和净利润呈稳定增长态势，而从近期发展看，近两年投资很大，增发募集资金投资项目的效益有望在2003年全部投产，预计在未来几年将发挥出很大的累积效益，这也充分显示公司正处于较快速的成长期。

　　另外，重要的是，公司目前顷力投入热电二厂扩建项目，有望形成新的利润增长点，该项目总投资8亿元，纳入河北省地方基本建设模，总规模为2台5万千瓦抽汽供热机组，配3台220吨/时循环流化床锅炉及配套热管网，2003年实现全部建成投产，届时，公司将新增锅炉蒸发量660吨/时，新增发电装机容量100兆瓦。新增利润预计达到该厂现有利润的3倍以上。而且，从河北电网电力规划和目前运行来看，目前缺装机容量而限电，由此至2005年南网电力仍有短缺，不能自平衡，公司投资项目形成的电力增容10万千瓦将能得到正常上网，加之由于电力容量的形成是热电联产产生的，发电量、上网得到政策支持，发展余地自然被有效拓宽。

　　其次，公司还具备潜在的外资并购题材。公司控股股东石家庄东方热电集团有限公司(持有东方热电58.19%股权，是国有独资的有限公司)于2003年11月2日与加拿大汉博和汉博有限公司(HARPER&HARPER，LTD)签署东方热电集团国有股权转让意向书，拟对其进行股权重组，出售部分国有股权，使其成为多种经济成分并存的有限责任公司。东方热电集团是受石家庄市人民政府委托，同意将其部分国有股权转让给加拿大汉博和汉博有限公司和其他收购方。股权转让价格以资产评估结果为依据，最终以股权转让协议书为准，初步估计股权转让的总价款约8000万美元，双方约定股权受让后5年内不转让。根据资料显示，汉博公司始建于1990年，是一个跨国投资和管理公司，专门从事成长性公司的投资，目前管理着20多家美国和欧洲公司，1998年进入中国市场，投资计算机金融及基础设施项目。若本次股权转让成功，东方热电控股股东---东方热电集团的实际控制人将发生变化。

　　低价电力能源股，具备外资并购题材。公司主营电、热、煤气等能源产业，在能源紧缺的东北较具发展空间。而公司控股股东拟将其部分国有股转让给加拿大汉博公司等，具有实质性的外资并购概念。二级市场方面，该股近期震荡上扬，有中线资金运作迹象，短期内蓄势充分，可适当关注。