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兴业证券王锐
五粮液(000858):回顾2003年的证券市场行情，我们发现以证券投资基金所倡导的价值投资的理念，开始成为中国股市的主导，其主导表现为以宝钢、中国石化等行业龙头企业的股票，在今年大盘整体表现不佳的情况却涨幅惊人，投资收益丰厚。从我们的分析看，明年价值型投资取向仍将成为市场的主导，而今年表现不很突出，但一样有稳固价值支持的行业
和一些具有巨大品牌壁垒的消费品类企业，在明年将有更好的机会。今天我们重点向大家介绍一个目前还未被市场充分发掘的具有巨大的投资价值的公司——五粮液。
首先，五粮液作为具有巨大的品牌壁垒的消费品类企业，其品牌价值在2002年中国最有价值品牌评估中，其品牌价值为207.20亿元，居白酒制造业第一位，居全国最有价值品牌第四位，国家领导曾先后多次视察公司并对公司的今后的发展作了重要的指导。
其二，该股业绩十分优良，近几年来每股收益都在0.50元之上，在营销策略上采用的“饥饿销售法”保证了其产品的供不应求，使其售价能够维持在较高水平，稳定了其税后利润，同时年终将至，又到了白酒销售旺季，公司在今年9月中旬推出三重防伪新品五粮液，在现行销售政策和销售结构不变的情况下，其出厂价格平均上调20%以上，从目前产销势头看，公司今明两年业绩仍将保持稳步增长，从其2003年第三季度报告披露，1--9月实现每股收益0.43元，预计其全年业绩将在0.55元之上。按目前股价看其市盈率只有20倍左右，远低于酒类上市公司30倍以上的市盈率。
其三，随着我国加入WTO以来，一些大的国际跨国公司对我国消费品市场前景非常看好，最近一段时间就发生了重庆啤酒的国家被外资高价收购，以及柯达投资乐凯胶片等等案例，以五粮液良好品牌和公司优良业绩，后期有望为国际知名企业所关注。同时从QFII目前投资策略看，选择一些在国内具有垄断性的产业和资源及国内知名品牌的上市公司长期持有，成为其主要投资策略，如瑞银华宝前期所介入的宝钢股份和山东黄金等，近期都出现了大幅上涨。五粮液以其良好的业绩和国内极具知名度的品牌，有望成为后期QFII投资的重点品种。
从该股技术走势看，今年四月以来该股一直维持8.90元—11.10元箱体运行，时间已达半年之久，构成了一个巨大的底部，目前股价在成交量的推动下已有效突破箱体顶部区域，显示有主力资金开始积极介入，虽然近几日短线有回抽确认的要求，但后市一但站稳11.10元，其技术上量度升幅至少在14元以上，建议现价即时介入，中线持有。
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