华安证券：南方航空--航空办刊龙头 欲意腾飞

　　长江电力为首的蓝筹股近期以逼空式的上攻带领股指连连拔高，让投资者又一次偿到了“只赚指数不赚钱”的苦味，似乎市场有意在和每一个投资者作对，其实不然，出现这种情况最根本的原因还是在投资者自己身上，那就还存在着熊市的操作理念：“买跌不买涨”。虽说目前市场还算不得全面处于牛市，但由蓝筹股引领的局部牛市已成形成这是不容置疑的，初步形成的蓝筹大牛股可以说比比皆是，在这种局部牛市市场中，个股的分化会进一步加剧，因此广大投资者只有紧跟蓝筹这个热点，才能实现赚钱效应，我们建议投资者关注6000 29南方航空，较低的市盈率使其有望成为蓝筹板块的龙头之一。

　　欲做“物流先锋”

　　公司组建了国内最大的货运机队后，正全面启动以欧美航线为重心航空货运，挺进国际航空货运。在广州、深圳、上海等地投资兴建大型货运基地的工程正在按计划进行。其中南航占股70%的广州“新白云机场航空货站”，总建筑面积超过10万平方米，年吞吐量80万吨，拥有5个专用货机坪，而其中高科技的资讯管理和操作系统将使它成为中国内地最先进的航空货运站。这个按物流园区理念建设的货站，将成为广州乃至华南地区规模最大的航空物流中心。

　　此外，南航还不断加强与国内外航空公司的合作，扩展物流网络。去年6月，南航与中国国家邮政局正式签约，南航投资1.5亿元人民币、持股49%，双方合资经营中国邮政航空公司。这项投资不但扩充了南航的业务范围，而且还和邮政形成优势互补，为完善地面物流配送网络奠定基础。未来几年南航将每年引进4架波音737货机，使货运收入达到南航总收入的二成。在现有美、欧洲货运航线的基础上，陆续增开西亚、欧洲和日韩的货运航线。南航已与美国阿特拉斯公司、荷兰皇家航空公司、比利明TNT公司等建立了良好的合作关系，并计划发展与其他专业运输企业合作，共同构建全球货物运输网络，提升全球市场竞争力。

　　业绩存在玄机

　　公司主营航空客货,在国内航空运输市场居领先地位,近三年的旅客运输量、每周定期航班数量、飞行小时、航线数目以及机队规模在国内各航空公司中排名第一。公司今年7-9月份实现主营业务收入49.92亿元,净利润也达到3.82亿元,有效扭转了上半年非典因素带来的影响,主营盈利能力已恢复至正常水平。虽然从帐面来看，第三季度业绩仍旧是亏损，但却存在着一定的玄机,因为我们从三季度报表中可以看出公司的单季收益达到了0.09元,随着宏观经济的好转以及人流、物流的迅速增加,南方航空明年的预测利润可能会达到0.40元左右,也就是说目前的动态市盈率有可能只有11倍多甚至低于宝钢，这个美好的前景展望无疑是对大资金的一个有力诱惑，相信随着这个目标的越来越接近，爆发井喷行情的可能也越来越大。

　　航空之首飞得更高

　　与其它三家航空公司相比，南方航空凭借其优质的资产构成特别是实力雄厚的机队，加上航线资源优势，较好地保障了经营效率和盈利能力。在经营中，它也以高于行业平均水平的飞机利用率、资产管理效率以及较低的单位成本、稳健的财务结构良好的现金流，取得了较高的盈利水平和未来发展空间。随着民航重组的深化和新白云机场的建成，南方航空的经营将更上新台阶。走势上，该股的走势明显强于大盘,大资金介入明显，从日K线图来看，基本上呈现出阴阳相夹的上攻走势，近三日该股连收三阴，从技术上分析短线调整已基本到位，存在着较大的上攻动能，投资者可重点关注。