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即将进入转股期的龙电股份在昨日开盘后一路上扬，并于午后冲上涨停，终盘录得8.2%的涨幅，而龙电转债(100726)则上涨了1.98%。应该说，上市公司发完转债后，最怕见到的就是出现转股价高于市价的尴尬局面，这种局面还真有可能出现。例如雅戈尔(600177)于2003年4月3日发行11.9亿元可转债，正式转股自2003年10月8日开始，转股价格9.48元，可是10月8日它的股票收市价仅9.25元。无独有偶，如今龙电股份也是一样，甚至更明显：该公司的转股起止日为2003年12月3日-2008年6月2日，转股价为7.33元，然而其在上周五的收盘价为
6.10元。
好在龙电股份有个“向下修正条款”，转股价格的向下修正主要是为了保障转债投资者在持有期内，因标的股票价格持续走低而无法行使转换权利时，仍能在约定的时点进行转股价格的重新设定，促使调整后的转股价格较能接近目前的股票价格。根据有关规定，本周三龙电股份公布的转股价将在6.7元左右，也就是说依然高于其上周五的收盘价6.10元。这也就能够解释该股昨日缘何被拼命拉抬的原因，即为了让可转债持有者愿意转股，估计近日该股将继续上涨。不过，这种做法，实质上是过于“迁就”了转债投资者的利益，通过损害原流通股股东的利益而“保护”了转债投资者的利益。这种做法，必然遭到“理性”的原流通股股东的抛弃。原流通股股东将选择用“脚”投票，这时候股价可能会大幅度下跌。因此，该股在经过短期的上涨之后，很可能步入下降通道，这一点投资者应有清醒的认识，因此操作上建议快进快出为好。
武汉证券余凯
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