宏源证券(000562)：增发暴跌已深 机遇来临

　　在市场投资者的一片怨声中，沪深两市大盘还是喋喋不休的下跌，从多空双方对侍的情况来看，市场的核心问题在哪里？当然还是资金供给的问题。近期券商发债成了市场最核心的焦点话题，使得券商概念股000562宏源证券一度被市场看好，但其突如其来的增发方案却使得其立即受到市场抛弃，不过券商发债必竟是一个长远利好，随着券商发债等进入实际操作阶段,该股有望重新受到市场热钱的参于。

　　增发暴跌带来机遇

　　在宏源证券拿出增发方案后，其股价立即展开暴跌走势，其跌幅之大使得市场目瞪口呆，其原因在那里呢？近年来证券业整体不景气，目前券商的境况相当不妙，亟需“补血”，但内在的问题并非一个“钱”字所能解决，因此投资者选择抛售股票来应对，显然是怀疑募集资金能否带来应有的回报。何况公司的招股说明书这样写道：“随着证券市场形势的好转，公司下半年的经营业绩将比上半年有较大幅度的提高。”但面对7月以来大盘单边下行的趋势，投资者恐怕对下半年的行情已没有太大指望。从这两点来看，增发引起股价暴跌理所当然。

　　虽然从宏源证券各项财务数据不佳，未来业绩风险较大，单纯从基本面来看，不具长期投资价值。“宏源证券目前7元出头的的股价显然无法用市盈率、市净率这样的指标来解释”，但不知道投资者有没有想到这一点，其高高在上的股价实际上反映了其稀缺‘壳资源’的价值。”目前上市的证券公司仍然是屈指可数，宏源证券拥有的并购题材足以使其成为主力资金投机的重要目标。虽然前期关于外资券商将收购宏源的传闻已被澄清，但以信达为第一股东的该公司仍然让投资者充满想象空间。随着目前股价几乎回到此次增发价，使得做空动能明显减少，后市继续下探的可能性不大，投资机遇开始显现。

　　券商发债受益其中

　　作为融资的一种手段，券商发债成了前期市场最核心的焦点话题，目前国内仅仅上市的两家券商公司中信证券和宏源证券也被市场资金一致看好，而中信证券在2003年才上市，短短半年时间，资本市场再融资的可能性非常小，于是所有的目光都集中到宏源证券上。其实这种想法也是有原因的，今年7月初，宏源证券股东大会通过董事会提出的《关于申请发行不超过10亿元(人民币)债券的议案》，同意该公司申请发行不超过10亿元(人民币)的债券，同意董事会授权公司总经理根据国家有关规定，全权办理本次债券发行的具体事宜。这是国内第一家由股东会通过、并发出公告的券商发债事项。从这个角度来看，宏源证券很可能成为第一家券商发债公司，通过发行债券筹集到期限固定、利率成本低的资金，必将优化其资本结构，使资产规模进一步扩张，而经营状况的好转有利于股价的回升。

　　双底已现反弹有望

　　虽然在增发之后，该股出现了暴跌的走势，但随着国内证券行业的不断完善与发展以及完成了浙江省信托投资责任有限公司所属的五家证券营业部的收购，包括近期新近出台的允许券商发债等融资新办法，该股有望走出经营低谷，加上壳资源的优势，将在证券市场中重新获得一显身手的机会。走势上看，该股在增发之后的第一个交易日便放量上攻，显示出市场对其价格过低的不认同，后又随股指一起回落至增发前股价附近，从形态上来看，一个小双底已基本形成，下档支撑力量开始增强，后市有望出现凌厉的上攻行情。(华安证券)