|
兴业证券王锐
佛塑股份(000973):法人治理结构不完善，管理层积极性不高一直以来制约着我国上市公司持续发展能力，解决好这个难题就能给上市公司注入新的活力。随着基本面向好，股票在二级市场的价格也会相应上涨，例如南京新百8月15日公布MBO题材之后迅速进入拉升行情，短短两周大涨约50%。我们经过一番研究发现市场上就有这样一只成功实施完MBO的优质上
市公司佛塑股份(000973)。
佛塑股份本身的素质不错，它是我国塑料加工行业的龙头企业，连续八年工业总产值、总产量、销售收入、利润、出口交货值和全员劳动生产率、人均利润等主要经济指标均名列国内同行第一，被中国塑料加工工业协会誉为“中国民族塑料工业的成功发展典范”，是列入国家重点扶持的“国家火炬计划”高新技术企业集团。但在实施MBO之前，这家公司的治理结构却不尽合理，第一大股东佛山市塑料工贸集团公司持有14702.85万股国有股，占总股本39.37%，第二大股东佛山市塑料皮革工业合作联社持有11002.44万股法人股，占29.46%，其它均为小股东，没有多少发言权。前两大股东共持有公司68.83%的股份，但都不具备主持公司长远发展大计的动力。
2002年佛塑股份22名经营管理人员共同出资组建富硕宏信有限责任公司，佛山市塑料皮革工业合作联社将其持有的佛塑股份公司法人股11002.44万股转让给佛山富硕宏信投资有公司，转让后富硕宏信成为公司的第二大股东。本次股权转让的性质就是MBO(管理层收购)。MBO使公司管理者的利益和所有者股东的利益合而为一，管理者既是公司的职业经理人，又是公司的主要所有者，同时表明管理层对公司的发展前景充满信心。
通过MBO佛塑股份获得了新的发展动力，中报显示今年上半年公司销售收入增长16.22%，这主要归功于去年底子公司无锡寰宇包装材料有限公司二期工程和子公司三水长丰公司的相继投产。而今年公司出资3828万受让佛山市三水西南工业园957亩工业用地用于建设佛塑新材料工业园，以开发高技术新型材料为主，进一步增强公司的可持续发展能力，为公司实施十年发展规划奠定坚实基础。公司决定募集资金引进四个项目：超薄型金属化电容器用薄膜生产线；建立宽幅编织复合材料生产基地；开发超薄型硬质环保包装薄膜项目；引进包装镀铝膜生产项目，同时引进多层共挤医药用高阻隔包装薄膜，主要用于高档高附加值的日用品、食品、药品等方面的包装。用途十分广泛，属于国家产业政策重点鼓励的新型包装材料，预计未来几年内，该产品的市场需求量每年以10%以上递增。由此可见，公司通过产品结构调整正处于快速发展阶段，经理层正在大展拳脚。
市场走势方面，该股作为次新股上市第一年定位在14元以上，但期后随大市反复下调，股价被腰斩一半以上，目前该股市盈率不到23倍，流通市值仅8亿多元，这对于一家快速发展的公司，无疑被明显低估。近日在7元附近的历史低位完成筑底，周五轻微放量收出一根长下影的锤头小阳线，重上5日均线之上，有单日反转之势，多项技术指标配合其早晨之星的形态发出买入信号。由于该股严重超跌，远离30日等中长期均线，反弹空间较大，建议投资者多加关注。
| 
