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宁夏赛马：具有一定区域优势
宁夏赛马(600449)：4800万流通股上市，发行价格6.70元，发行后每股净资产3.95元，总股本12300万股, 2001年每股收益0.203元，2002年每股收益0.206元，2003年1-6月每股收益0.117元，公司主要从事水泥制造、销售、水泥制品的生产销售。
公司目前是宁夏最大的水泥企业，主业水泥生产具有年产100万吨优质旋窑水泥的生产规模，主要产品有"赛马"牌32.5级、42.5级、52.5级普通硅酸盐、硅酸盐、复合水泥及道路硅酸盐水泥、中热硅酸盐水泥、抗硫酸盐硅酸盐水泥、油井水泥等。公司水泥熟料生产能力达85万吨/年，生产技术为新型干法及湿法旋窑，规模和技术均具有明显优势。公司矿山地处贺兰山脉，其水泥原材料品位较高，所生产的水泥碱含量为0.42%，属西北地区最低，从而确立了其低碱优势。随着我国加大对基础设施的投入，特别是西部大开发战略的实施，市场对水泥产品的需求将逐步增加，从而为公司的持续发展提供了条件。
综合分析，赛马实业作为区域性水泥大型生产企业，由于水泥销售半径的影响，在本地区内有一定的竞争优势，但从全国来看，产能仅算一般，并且产品结构较为集中和单一，若市场需求发生变化，将给公司生产经营带来一定的风险，同时公司经营业绩还受到市场竞争加剧和相关税收减免优惠政策的影响，预计其上市的合理定位在8.50-9.50元之间。
中关村证券邓悉源
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