华联控股：(000036)主业转型价值低估
两次实施增发，巨资投资高科技新材料项目前景极佳。公司原从属纺织行业，1998年6月在大股东华联发展集团的大力支持下，公司进行了大规模的资产重组和第一次增发，实现了脱胎换骨的变化，成为一家集纺织、服装、房地产开发等多业并举的大型控股公司。公司于2003年7月实施二次增发，这也是目前唯一一家在国内证券市场两次实施增发的公司。在
巩固主业的同时，公司正在向高新技术和新材料行业大举进军。此次募集资金主要投资两大项目。一为建设生产33万吨的PET项目，这是目前国内规模最大，世界单线生产能力最大的瓶级聚酯项目，投产后具有强大的规模优势。项目投产后，预计为公司年均增加销售收入31亿元，利润总额2.8亿元；二为兴建PTA项目，该项目投产后，预计年均增加销售收入23.23亿元，年均利润总额4.6亿元。这两个项目建成后，将成为公司重要的利润增长点，为公司今后的持续发展提供保障。
经营业绩稳定，比价严重偏低。公司通过控股经营实现了业绩的持续性提升，从1998年至2002年，公司主营业务收入，主营利润的年复合增长率分别为68.56%和46.38%，净利润由1997年的亏损3935万元增至2002年的盈利13486万元。五年来净利润年复合增长率为17%。2002年每股收益0.38元，目前市盈率仅15倍左右。无论从公司的业绩水平还是从成长性看，价值都已被低估，存在价值回归的迫切要求。
社保基金参与增发，战略性持有。华联控股的二次增发获得包括社保基金在内的众多机构投资者的青睐，纷纷认购。本次增发，社保基金共获配售190多万股。社保基金作为最稳健的机构投资者，大举认购华联控股的增发，更一进凸现出其独有的投资价值。
走势上，自2001年3月份见阶段性高点10.95元后便一路下行，目前仅6元左右，调整已基本到位，二位增发股上市后在底部盘整已达4周。周三逆势上扬，后市有进一步大幅反弹动力。
