泸天化(000912)：平淡无奇 为何招来社保基金

　　昆仑证券 黄硕

　　公司公布2003年半年报，每股收益0.195元，净利润1.14亿元、增长26%，净资产收益率7%。评析：原本一份平淡无奇的半年报，却因为一位不速之客——持股33.68万股的全国社保基金104组合，而显得格外耀眼。究竟泸天化何德何能，竟然招来社保基金？我们来仔细瞧瞧。(1)是因为行业形势好吗？不像。因为上半年国内尿素市场价格固然上涨，但生成成本 (天然气和电)也跟着上涨；(2)是因为市盈率低吗？不像。虽然上半年收益0.195元，相对其6元多的市价来说，市盈率才10多倍，是挺低的。但要考虑到下半年是尿素的销售淡季，故恐怕不好简单地拿半年度业绩×2进行市盈率推算吧？(3)或许是因为它绝对价位低，并且上半年尚未被暴炒过，故而104组合的管理人觉得它安全吧。总之，市场为之激动，半年报亮相当天，跳空高开，并放量上涨4%，算是给足了社保基金面子。