海南航空(600221)：最后一个主流板块个股

　　广州万隆 冯博

　　在芸芸众股中，总能发现一些吹尽黄沙始见金的机会，譬如海南航空，就是尚披黄沙的金子。

　　一、突出的行业地位

　　海南航空股份有限公司作为海航集团航空运输板块的龙头企业，现拥有飞机82架，适用于干线飞行、支线飞行、公务商务包机飞行和通用飞行。海航建立了海口、北京、宁波、三亚、西安航空基地和三亚、广州、长沙、宁波运行中心，航线网络已遍布全国各地，开通了国内外航线485条，在海南航空运输市场上客运量居第一，占据市场份额50%以上。航班密度及航班量居中国民航前4名之列。

　　二、良好的经营状况

　　1.海南航空股份公司对新航、长航、山航和扬子江的控股比例是60%、73.51%、89.06%和15%。其中扬子江是海航集团成立的子公司，以上海机场为基地。集中了集团内的货运业务。此外海南航空还持有美兰机场的30%的股权，02年为公司带来900多万的收益。

　　2.海航集团的主营业务在03年一季度实现了较大的增长，旅客运输量为1927825人次，同比增长了23.68%，货邮运输量为27175吨，同比增长了38.11%。受非典的影响，1-6月的客运量同比下降了8.48%，但货邮量仍实现了22.44%的增长。这是国内其他航空公司难以做到的，因此在全行业亏损的情况下，海南航空仍然实现赢利。这主要得益于其原有可、规模较小、支线运输的比例较大。

　　三、特殊的基本面题材：

　　1.“开放天空“概念。海南省已被确定为首个开放天空的试点省份，下半年起将逐步向国内外航空公司开放第三第四航权。天空开放后将对旅客签证、货物中转予以放宽，使得海航迎来新的发展机遇。

　　2.“物流概念”。最近，海南航空斥资1.7亿元收购5180.5万股西安民生的国有股，成为西安民生的第一大股东。其用意在于利用自身运输的优势，结合西安民生的零售业务，打造中国的“沃尔玛”。

　　3、“金融概念”。西安民生已被国家批准参股西安商业银行，拟持7%的股权。海航借西安民生为跷板参股西安商业银行，其欲投身金融业，拓宽资本渠道的决心昭然若揭。此外，海南航空还花了6亿元收购了陕西的开源证券和燕京酒店，新疆机场的股权转让也在洽谈之中，由此可见，海南航空正致力于建立西北的金融和航空集团。

　　4、“外资概念”。目前公司第一大股东是外资公司，另据公司高层透露，公司正与美国一大型投资基金商讨股权投资事宜，若能得到外国基金的垂青，将会进一步加强公司的实力。

　　四、价位偏低。

　　目前海南航空在美国证券市场的价格为0.63美元，按目前币值换算，其价格与目前国内市场的价格大致相当。考虑到我国目前人民币的实际价值，因此这一比价说明目前海航在A股市场的价格仍有一定的上升空间。而且目前每股未分配利润为0.65元，公积金为1.42元，具有较高的分红投资能力。

　　五、大资金深度介入。

　　对于质地如此良好的公司，大资金当然早已潜伏其中。2002年11月25日内部职工股和STAQ系统法人股上市前后成交量骤然放大，换手率接近30%，巨资介入大手吸纳。之后股价一路震荡盘升，即使在航空股饱受“非典”影响的时期，股价依然运行在02年11月25日最低价5.11元上方，主力成本区已展示无遗。经过几月来的缩量盘整，底部形态已经确立，目前价位正处于历史的大低部，投资价值已经凸现无遗。

　　总而言之，作为最后一个主流资金深度介入而尚未启动的板块。7月25日南方航空上市有望成为航空股重新走强的契机。对于质地如此优异的海南航空，在价位严重低估的情况下，无论是短、中、长线买家在此点位介入其胜算都是极大的。