广州万隆 成长顾问群
泸天化(000912)主营化肥、化工原料的生产与销售，拥有年产80万吨合成氨、124万吨尿素的生产能力，其尿素产品的市场占有率一直居同行业前列，是目前我国最大的尿素生产企业。在公司的主营收入和利润构成中，尿素的生产及销售占主营业务收入及主营业务利润76%以上，是公司的核心业务。上半年，受国内尿素市场价格上涨、化肥需求量增加及公司
强化营销工作等因素的影响,公司整体经营状况均有明显的变化。实现主营业务收入119,022万元,同比增长35%；主营业务利润36,725万元，较上年同期增长63%；净利润11,398万元，较上年同期增长27%。除权后每股收益依然高达0.195元。
主营业务利润63%的增长幅度一方面得益于收入得高增长，另一方面也归功于成本的有效控制。虽然公司报告期内由于主要原料天然气和电的价格上涨，主营产品尿素的生产成本比上年同期有所上升，但主营业务的成本为81,913万元，只比去年同期增长25.24%，低于主营业务收入35%增长速度，这使得销售毛利率达到31.19%，同比增长了20.07%。
而净利润的增长幅度低于主营业务幅度则是因为：1)因收购控股股东所属404厂和整合营销通路，期间费用相应较去年同期增加3,123万元，2)公司2002年上半年度收到属2001年度生产销售尿素的增值税返还2,383万元列入补贴收入，而今年同期无此收入。
404厂的收购和营销通路的整合均是能提升公司规模、市场竞争力的举措。随着整合的逐步理顺，公司期间费用将不会再呈现如此高的增长；而公司本部属2002年度增值税的退税已经核准为1,397万元，控股子公司四川天华属2002年度增值税的退税正在申报过程中，以上退税事项实现后将增加公司的利润总额。另外，该公司上半年实现出口尿素收入2,835万元，下半年将继续开拓化肥国际市场，扩大主导产品尿素的出口创汇，再加上上半年实现的高主营业务利润增长，因此，尽管下半年化肥销售将逐渐进入销售淡季，公司的全年业绩增长也不会受到太大的影响。
报告期内年产15万吨合成氨装置双甲技术改造，年产30万吨合成氨装置和年产48万吨尿素装置节能增产技术改造等募股资金项目均取得了阶段性的成果，这些阶段性成果和项目的最终完成将会进一步实现公司的节能降耗、产品结构调整，生产能力和产品市场竞争力提升，公司发展前景相当看好。
二级市场上，该股自上市以来由于具有较好的基本面支持一直被机构看好，而且本期半年报十大股东中更是首次出现了社保基金的身影。该股10转3派2后出现逐步探底回稳的形态，相比于该股目前的业绩和前景，市场价值有待发现。
