新股定位：7月17日上市新股柳化股份全攻略_个股点评_财经纵横

新股定位：7月17日上市新股柳化股份全攻略

http://finance.sina.com.cn 2003年07月16日 19:51 新浪财经

　　新浪财经讯　广西柳州化工股份有限公司6000万股A股于7月17日(周四)在上海证券交易所上市交易。该股每股发行价为6.96元，发行市盈率为16.98倍，证券简称为“柳化股份”，证券代码为“600423”。以下是分析师预测明日该股上市价格。

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　　基本情况：柳州化工股份有限公司于2003年7月2日采用全部向二级市场投资者定价配售的方式首次在国内公开发行人民币普通股(A股)股票6,000万股，本次发行价格为6.96元／股，发行市盈率为16.98倍(按发行人2002年净利润和2002年股本数计算)。按发行后总股本(1.46786亿股)摊薄计算的每股净资产为3.83元，每股收益为0.24元。公司的控股股东为柳州化工集团公司(发行后占总股本的57.08%)。

　　投资要点：

　　1、本公司的主营业务为：化工和化肥产品的生产和销售。

　　2、本公司的核心技术有：全体温一氧化碳变换、MDEA脱碳工艺、YD型合成塔内件、粗甲醇直接生产甲醛等技术。

　　3、到2005年募资项目完成后，合成氨设计生产能力将达到26万吨／年，最大生产能力将达到30万吨／年，企业盈利能力将大幅提高，从而步入大氮企业的行列。

　　4、2003年公司股票发行成功，发行前的滚存利润由发起人股东和社会公众股股东共享

　　5、少数民族概念，西部大开发概念，具有地域性市场垄断优势。

　　6、本公司享受西部大开发所得税优惠政策，企业所得税减按15%的税率缴纳。

　　分析结论：二级市场定位因该在10元左右。

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　　柳化股份位于广西柳州市，是广西最大的化工化肥生产企业之一，主要从事化工和化肥产品的生产和销售，产品包括合成氨、尿素、硝酸铵、纯碱等。公司目前实际年生产能力为合成氨21万吨，各种产品年总产量超过50万吨，是全国最大的中氮企业之一，合成氨综合能耗、硝酸铵生产成本以及经济效益等各项经济指标在以煤焦为原料的中氮企业中处于领先。此次募集资金约4亿元，将主要用于合成氨节能挖潜清洁生产技术改造等五个项目。柳化股份2001年实现主营收入4.12亿元，净利润3002.2万元；去年实现主营收入4.43亿元，净利润3526.6万元，每股收益0.41元，摊薄后每股收益为0.24元。　

　　公司属于化工企业，流通盘中等，公司每年主营业务收入相对稳定并有所增长，同时净利润也呈逐年增长之势，公司各项财务指标良好，不过这主要是由于公司享受了一些税收优惠政策，才使业绩保持增长态势，一旦该政策发生变化，将对公司经营业绩产生不利影响。同时考虑到目前国内化工行业竞争比较激烈，并结合当前二级市场走势情况，预计该股定位在9元左右，价格运行区间在8.5-9.5元。

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　　柳化股份(600423)6000万股上市，发行价格6.96元，发行市盈率为16.98倍，发行后总股本14678.6万股，每股净资产3.83元，公司2002年每股收益0.41元，按发行后股本摊薄为0.24元。公司主导产品有化工类的浓硝酸、硝酸铵、甲醇、甲醛等，以及化肥类的尿素等，是广西最大的化工化肥生产企业之一。

　　公司目前实际年生产能力为合成氨21万吨，各种产品年总产量超过50万吨，是全国最大的中氮企业之一，合成氨综合能耗、硝酸铵生产成本以及经济效益等各项经济指标在以煤焦为原料的中氮企业中处于领先。公司2001年度、2002年度每股经营活动产生的现金流量分别为0.49元、0.87元,有较强的持续经营能力。

　　综合分析，柳化股份地处西部少数民族自治区，享受国家鼓励西部开发、支持少数民族地区发展和农业相关产业发展的多重优惠政策，并且其生产经营具有一定的规模效应，有利于降低生产成本。但公司在生产过程中形成了一定量的废水、废气及废渣，在处理的过程中将增加公司经营成本。预计其上市的合理定位在9-10元之间，9元以下可适当关注。

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