黑马摇篮--南海发展(600323)吹尽黄沙始见金

　　银河证券北京

　　在大盘出现反复回调的过程中，大部分个股也回跟随大盘调整，其中一些个股在这个过程中风险得到充分的释放，股价回落到低于其价值的水平，到了人见人爱的位置，势必吸引各路机构争相抢夺筹码，正所谓吹尽黄沙始见金。现在的南海发展(600323)就是一只这样的个股，一方面其目前业绩属于绩优股水平，现价已经被市场严重价值低估，一方面该股所 属水务，环保行业潜力巨大，公司发展空间十分惊人，更难得的是，佛山市已经定下大佛山发展战略，珠三角明星再次引起世人瞩目，身处大佛山中心区域的南海发展面临前所未有的大机遇。

　　资产质量优良，业绩稳定增长

　　南海发展成立于1992年12月，由南海发展集团公司等五家企业发起，以募集方式设立，当时公司主营业务以贸易为主。1993年6月，募集的法人股在NET系统上市流通。1999年11月，南海市供水集团公司以承担债务的方式受让了南海发展集团公司持有的公司股权，成为第一大股东，并以其下属优质资产南海市自来水公司，与股份公司进行大规模资产置换，剥离了以贸易为主的不良资产，形成了股份公司目前以城市供水、道路桥梁收费为主的资产结构

　　公司上市前的主要业务是自来水生产、供应以及道路桥梁收费，主要的经营性资产是南海市自来水厂、西樵大桥收费经营权。2000年利用募集资金收购南海供水集团所属的南海市第二水厂、扩建黄岐、盐步两区的供水设施、扩建里水镇的供水设施。2000年年底，公司完成对的南海市第二水厂收购后，合计综合供水能力达到80万立方米/日，实际供水量达到50万立方米/日，年供水量从12000万立方米迅速提高到19600万立方米，供水范围覆盖南海市11个区镇，约70万人口。公司近年主营业务规模不断壮大，公司自1999年重组转型后，利润有了大幅增长，主营业务收入则逐年稳定增长。在所得税优惠政策已经终止的情况下，2003年第一季度净利润同比增长22%，显示了公司的成长潜力。

　　行业充满生机，区域朝气蓬勃

　　水务行业是一个充满机会的行业。行业的改革改制推行，水价改革拓展了水务企业的盈利空间，内外资购并频频发生，水务行业上市公司已经开始受到市场关注，南海发展也不例外。公司未来6年的发展战略明确提出，公司将立足于供水行业的扩大发展，积极介入污水处理行业，充分利用当地水务行业资源，优先考虑在本地及周边地区的扩张业务。2002年底公司已经通过关于第二水厂二期扩建工程的议案。第二水厂二期扩建工程设计规模为25万立方米/日，项目建设期为一年半，项目总投资估算14892万元，项目建设资金将通过企业自筹与银行贷款的方式筹措，其中企业自筹7060万元，银行贷款7832万元(含建设期利息)。佛山地区是我国最具经济活力的地区之一，随着大佛山战略的实施，公司未来的规模扩张令人充满遐想。

　　中线调整充分，股价必然回升

　　南海发展的流通股只有6500万股，每股净资产3.40元，含金量高，具备股本扩张潜力。股价从2002年7月开始单边下跌，调整相当充分。目前股价仍然在历史最低价附近，结合其基本面看，风险极小，从盘面看，抛压已尽，一旦大盘止跌回稳，该股必然脱颖而出，值得高度关注。