昨日大盘出现回调，成交量同比萎缩。在这种情况下，长安汽车挺身护盘，出现逆市上扬，成交量显著放大。由于该股2002年至今走势十分凌厉，已经成为市场当之无愧的龙头股，对整个板块乃至大盘都有举足轻重的作用，该股是否能保持强势，是投资者十分关心的问题之一。我们可从以下三个方面展开分析：
一、主营业务经营良好
由于我国国民经济的持续快速增长，居民收入稳步提高，以及汽车消费环境的改变，使汽车市场出现了快速增长的良好局面，公司通过实施“长安新星”等营销创新战略，使产销量大幅增长，产品销售品种结构发生变化，利润大幅提高，实现了快速发展。与此同时，公司新产品开发进展顺利，CM8项目全面推进。公司还加大财务管理力度，采用成本倒推法进行零部件价格测算，降低采购成本。季报显示，该公司2003年生产经营继续保持良好的发展态势，一季度内共生产汽车9.27万辆，销售汽车10万辆，销售量是去年同期的2倍；实现主营业务收入39.403亿元，实现净利润3.27亿元；每股收益达到0.27元，是去年同期的3.5倍。由于其业绩的增加主要得益于主营业务的强劲增长，对其基本面是一个有力的支持。
二、新增长点有望形成
汽车行业尤其是轿车行业正处在高速增长时期，公司正面临着难得的市场机遇，但是，目前对公司利润贡献最大的微型车已达到20万量的产能极限。因此，公司在南京积极建设生产基地，目前已经正式启动。该基地占地3000亩，基地将由长安汽车厂区和相关配套企业进驻。目前已有50个相关配套企业进驻该基地。基地生产规模初步规划为年产10万辆，并争取用2-3年时间把产能扩大到20万辆，让其成为长安汽车在我国东部的重要生产基地。即将投产的第一批汽车将是长安汽车集团与欧洲联合开发的一款全新汽车，具有完全的知识产权。该产品将于今年下半年面世，可望形成公司新的利润增长点。而与东风汽车、上海汽车、一汽轿车等个股相比，长安汽车的法人治理结构比较明晰。除了合资公司资产外，原属集团的46个长安汽车销售公司和一批经营性资产也于2002年底归入上市公司名下。因此，本次新建设的南京长安汽车基地直属上市公司，有望形成新的利润增长点。
三、机构看好外资并购题材
长安汽车4月与集团公司签署了股权收购协议，为避免与长安集团之间的同业竞争，加强与福特公司的合资合作关系，提高公司的竞争能力，公司拟以自筹资金收购长安集团持有的长安福特24%的股权。我们注意到，长安福特于2001年4月注册，在成立早期产出大于投入，因而当时由集团持股24%，公司仅持股26%以利于规避风险。而事隔两年，长安福特的各项业务基本上步入正轨。2003年以来随着嘉年华等7款车型的推出，长安福特的产销量不断增加。不久长安福特还将推出蒙迪欧车型，前景看好。随着长安福特产销量增加，效益将开始好转，此时长安汽车从集团公司收购长安福特的股权不仅有利于提升公司未来业绩，而且为该股添了市场热门的外资并购题材。因此，博时价值增长基金一直重仓持有该股，持股量占其总股本的1.8%，是其流通股第一大股东，显示出其十分看好长安汽车的外资并购题材。从该股二级市场走势上看，由于累计涨幅巨大，其上升空间十分有限。近期高位横盘后无量下跌，其短期趋势并不明朗。但从基本面看，在业绩和题材的有力支持下，公司基本面投资价值仍在，将对整个板块以及大盘人气起到一定程度的维系作用。
亚洲证券 彭蕴亮
