特别关注：明日上市新股广东冠豪高新全攻略

　　万国测评 魏勇

　　上市日期：6月19日

　　股票简称：冠豪高新

　　股票代码：600433

　　本次上市流通盘：6000万股

　　总股本：16000万股

　　发行价：4.60元

　　发行市盈率：20倍

　　配售中签率：0.07665377%

　　2002年全面摊薄每股收益：0.23元

　　每股净资产：2.49元

　　主承销商：广东证券

　　冠豪高新(600433)是1999年7月9日，由湛江冠豪纸业有限公司整体变更为广东冠豪高新技术股份有限公司，公司的股东为粤财投资、新亚实业、浩正集团、粤财实业、润华置业。公司是我国首家大规模生产热敏传真纸的专业公司和目前国内生产规模较大、设备及工艺最先进的无碳复写纸生产基地。公司生产的热敏传真纸填补国内空白，被国家列入“95国家级火炬计划项目”；1997年公司被国家科委确认为“国家级重点高新技术企业”，无碳复写纸微胶囊项目被国家科委列入“97重点国家级火炬计划项目”。公司还荣获“广东省五一劳动奖状”、“广东省模范集体”和“广东省先进技术企业”等称号，冠豪牌无碳复写纸被评为“广东省名牌产品”。1999年6月公司通过了ISO9001质量体系审核认证，获得了德国TUV质量体系认证证书。1999年10月和2000年3月，公司先后通过了中国科学技术部、中国科学院组织的专家评审，认证为高新技术企业。2001年1月公司通过了国家质量技术监督局的ISO10012-1质量检测体系认证。

　　募集资金主要投资以下项目：

　　1、投资19770万元用于建设年产15000吨特种防伪纸项目；

　　2、投资2600万元用于年产3000吨高解像彩色喷墨打印纸技术改造项目；

　　3、投资2980万元用于年产3000吨感应纸技术改造项目；

　　4、剩余募集资金用于补充公司流动资金。

　　目前公司被中国印钞造币总公司选定作为我国增值税票专用纸、国家出口货物税票专用纸、国家燃油税发票无碳纸等重要纸品的唯一指定供应商，意义非常重大，由此奠定了公司在特种纸行业的龙头地位。预计上市合理定位应在9-10元左右，8.2元以下可短线介入，10.5元上方可考虑逢高派发。

　　金通证券 钱向劲

　　广东冠豪高新技术股份有限公司6000万股A股于6月19日(周四)在上海证券交易所上市交易，该股每股发行价4.6元，发行市盈率为20倍，证券简称“冠豪高新”，证券代码“600433”。

　　冠豪高新位于广东省湛江市，主要生产和销售热敏记录纸、无碳复写纸及其微胶囊，产销量约占全国产销量的20%。产品被中国人民银行印钞造币总公司、中国邮电部和国家检验检疫局选为国家增值税发票、特快专递EMS专用纸和特种单据专用纸。

　　本次实际募集资金约2.65亿元资金，将分别投资于年产1.5万吨特种防伪纸项目、年产3000吨感应纸与年产3000吨高解像彩色喷墨打印纸技术改造等三个项目。这部分资金可以保证以上项目的实施，同时改善公司的财务状况。冠豪高新2001年完成主营收入3.04亿元，净利2500.53万元；去年完成主营收入3.41亿元，净利润2301.05万元，每股收益0.23元(摊薄后0.143元)。

　　公司从事特种纸业，部分产品涉及国家重要部门控制使用的防伪型或保密专用纸，有其自身优势。从二级市场定位看，由于冠豪高新拥有技术优势，在国内市场占有相当的份额，并且具有独特的销售市场，综合分析预计冠豪高新二级市场的定位在9.5元左右，开在8元以下有一定机会，10元以上则有一定风险。

　　博星投资新股研究中心 穆伯达

　　基本情况：公司于1999年7月由湛江冠豪纸业有限公司整体变更以发起方式设立的股份公司，主营业务为热敏记录纸、无碳复写纸及其微胶囊的生产和销售。于2003年6月5日向二级市场投资者定价配售发行6,000万社会公众股，每股面值1.00元，每股发行价为人民币4.60元，主承销商为广东证券。

　　投资要点：

　　1、公司是我国首家大规模生产热敏记录纸的专业公司，是目前国内生产规模较大、设备及工艺最先进的无碳复写纸生产基地，其技术处于国际先进水平。

　　2、公司生产的热敏记录纸被科技部列为国家级火炬计划项目；无碳复写纸被广东省经济委员会评为“广东省名牌产品”；公司生产的微胶囊获得国家级火炬计划项目证书。公司产销量连续多年在国内同行业中名列前茅。在热敏记录纸生产上，本公司打破了外国企业的垄断局面，填补了国内空白，是全国唯一一家大规模生产的企业。

　　3、本公司的产品还拥有独特的市场，如涉及国家重要部门控制使用的防伪型或保密专用纸，已选定本公司独家供应。我国加入WTO后，公司产品能抵御进口产品的冲击。

　　4、公司在目前诸多造纸类的上市公司中具有一定竞争优势，特别是和总股本、流通股以及经营状况相当的山鹰纸业相比其行业优势更加明显。

　　结论：根据博星新股定位模型分析，该股定位在9元左右。

　　中关村证券 邓悉源

　　冠豪高新(600433)：6000万股上市，发行价格4.60元，发行市盈率为20倍，2002年每股收益0.23元，总股本16000万股，每股净资产2.49元，公司是生产特种纸的国家级高新技术企业，主要生产和销售无碳复写纸及其微胶囊、热敏记录纸和彩色喷墨纸三大系列产品，其中无碳复写纸微胶囊获得了德国BASF公司授权在中国独家进行生产，而热敏传真纸则填补了国内空白，被国家列入“95国家级火炬计划项目”。

　　这几类特种纸产品技术含量较高，专用性强，被广泛使用在票证制作、行政办公、广告宣传、工程设计和家庭摄影等领域，其中无碳复写纸被中国人民银行印钞造币总公司、中国邮电部和国家检验检疫局选为国家增值税发票、特快专递EMS专用纸和特种单据专用纸。目前年生产能力达25000吨，产值超过4亿元，约占全国产销量的20%，部分产品出口香港、澳洲、东南亚等地。随着科技、信息方面的高速发展，现代办公设施不断普及，无碳复写纸和热敏记录纸的用途越来越广泛，需求量也不断增加，国产优质热敏传真纸和无碳复写纸供不应求，缺口部分只能依赖进口，这种状况将会持续很长一段时期，公司面临良好的发展机遇。

　　综合分析，冠豪高新所处行业较为特殊，产品技术含量较高，具有一定的垄断优势，但相对于同类上市公司，冠豪高新资产规模最小，净利润偏低，盈利能力并不突出，容易受到国际市场特种纸销售竞争的冲击。因此，预计冠豪高新上市的合理定位在10-11元之间，10元以下可考虑短线吸纳。