新股看台：三友化工纯碱工业龙头

　　世基投资 陈实

　　三友化工(600409)：1亿股上市，发行价格6.00元，发行市盈率为20倍，2002年全面摊薄每股收益为0.30元，总股本3.5亿股，每股净资产2.81元。

　　三友化工主营业务产品纯碱是一种重要的化工原材料，广泛用于玻璃、冶金、化工及 居民日常生活等领域，在国民经济中占有极为重要的地位，被誉为“化工之母”。公司是同行业中首家通过ISO质量体系和产品质量双重认证的企业，产品优等品率连续三年达到100%，已被认定为出口免检产品。

　　本次募集资金投资的四个项目投产并达到设计生产能力及产生效益后,将使公司销售收入增加56501万元,净利润增加13182万元,公司的业绩将有较大幅度的增长。需引起关注的经营风险是，由于以前年度纯碱下游行业市场不景气,导致公司产生较大数额的应收账款，2002年末公司应收账款净额为1.52亿元，给公司的财务状况带来一定的不利影响。

　　综合分析，三友化工行业前景较为广阔，并且具有明显的规模优势，公司业绩有望保持稳定的增长，预计其上市的合理定位在8.50—9.50元之间，8元以下可考虑逢低吸纳。