歌华有线(600037)：资源优势网络新军
兴业证券王锐
歌华有线(600037)：该股流通盘1。04亿股，总股本3。51亿股，2002年每股收益0。42元，第一季度每股收益0。08元，主营广播电视网络建设开发。从持仓分析，该股分别被银
河证券重仓持有1400余万股，博时成长持有400万股，鹏华成长等基金持有400万股，总计达2400余万股，占流通盘25%。从其基本面分析，具备如下优势。
一、资源垄断优势。
公司在行业中的地位歌华从上市之日起就成为有线网络中的龙头企业。这种地位的确立主要是公司拥有北京有线电视网的优越资源，这种优越资源从某些方面来说，甚至非上海有线网所能比。
二、走向真正的宽带概念。由于宽带网由两部分组成，即全国干线网和接入网，目前我国只有两个全国性的、联系千家万户的宽带网，并有六家授权的宽带信息骨干线运营商。两个宽带网就是电信网和有线网，中国电信规模大，网络覆盖全国，但设备陈旧，传送速率一般为622兆，基本不属于宽带网，目前正在进行宽带改造；一般地说有线网是宽带网，目前已拥有接入网，干线也在建设之中。
目前与几大邮电运营商相关联的上市公司不多，大部分公司都是通过有线电视网与宽带相联系，这当中歌华有线、广电网络、电广传媒、东方明珠在市场中起着重要的作用。特别是歌华有线，在宽带时代到来之时，将起到领头羊的作用。
三地域优势，歌华地处北京至少有三个方面的优势，一是北京用户的平均素质较高，有利于开展扩展业务和增值业务；二是可以得到较高的卫星节目落地费；三是在北京拥有的垄断地位。
四、财务竞争优势
均力敌公司毛利率近几年一直保持在较高的水平上，同时自1998年以来有下降的趋势，这表明在拓展有线电视用户方面在最近几年遇到了一定的阻力，但从净利润率来看，公司的净利率一直比较稳定，说明公司对期间费用进行了较好的控制。随着公司网络的改造，公司的用户会有较快的增长，估计公司的毛利率会保持在50%左右。
从以上分析可以看出，该股极有可能成为QFII的青睐对象。从技术面分析，除权之后，该股在二十元一线有过三波上攻，每一次都是放量涨，缩量跌。这次大盘大跌，该股逆市上攻，周五收于二十元整数关，大有厚积薄发之势。建议密切留意。(王锐）
