广东科德 张旭晖
证券市场最动人心魄的一幕就是收购与反收购，从当年的延中、爱使被举牌到最近南钢的要约收购，无不在二级市场上掀起巨大波澜。而随着QFII时代的到来，外资介入中国证券市场之后，必将激起新的并购浪潮。而从最近市场上以飞乐股份、ST兴业为首的三无板块活跃来看，并购板块有望借QFII东风而重新崛起，因而那些股权独特，具备真正并购题材的
股票，无论是现在还是将来，都将成为市场耀眼的明星，其中流通A股超过总股本70，第一大股东持股比例仅10.05的宝商集团(000796)值得重点关注。
宝商集团第一大股东国资局的持股数为1610万股，仅占总股本的10，而第二大股东宝鸡卷烟厂持有8.58的股权，两者相差仅234万股，可见股权结构非常分散，而政府对烟草企业上市的政策一旦放宽，不排除宝鸡卷烟厂会取而代之。同时该股流通盘占总股本的比例达到70，也就是说某机构只要用1个多亿资金按目前价格在二级市场收购其流通股，就能够成为公司最大股东。而且宝商集团每股净资产值高达4.29元，跟市价相差不大，这种廉价的收购成本在目前二级市场上几乎绝版！
目前公司拥有渭河大桥、宝商大桥及其配套设施，其中宝商大桥横跨金陵河和渭河，并连接西(安)宝(鸡)高速公路，去年路桥收费及广告收入达到2332万元，扣除成本后，净利润为1831万元，毛利率达到78.5，如此高的毛利率是很罕有的。另外宝商集团积极发展物流配送系统和连锁市场，公司拥有完善的物流配送和销售网络，已建立起宝鸡、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐、成都和重庆八个连锁经营配送中心，覆盖了整个西部地区。
外商进入中国，通常最重视的工作就是先打造物流销售网络，这是企业成败的关健。控制了宝商集团，就等于拥有西部六省一直辖市的物流网络和销售终端，而且收购成本是如此的低廉。国家出台一系列优惠政策吸引外资进入西部，而宝商集团是外资进入中国西部的门户，这必将让宝商集团这只独特的并购黑马在二级市场上写出新的篇章。
