国盛证券 王剑
赣能股份有限公司是江西省唯一的一家电力上市企业，其发电的总装机容量占江西省8.91%，但由于电价调整及成本增加，公司近年来的利润不断下滑，1999年公司的净利润尚有12776万元，但到2000年就下滑到9505万元，2001年更是急跌到6057万元，在2002年前9个月仅仅实现3372万元。从净利润的变化看，公司的盈利能力不断下滑，表明公司在主业和其它
方面都没有取得明显的进展。
实际上，公司自身对于其主业发展的局限性有着清醒的认识，一方面，随着近年来煤炭价格不断上涨，公司发电成本不断上升；另一方面，公司并未列入全国的几大电力集团之中，发展空间受到限制。同时，上网电价呈稳中趋降态势。所以，公司完全依靠火力发电难有大的增长，所以公司进行了多方面的投资尝试，首先，公司控股95%建立抱子石水电站，因为水力发电成本低于火力发电，具有相对较好的发展前景，此举将会有利于改善业务结构，降低发电成本，目前该项目已经完成23%，在未来有望为公司产生新的经济效益。其次，投资其它领域进行新业务尝试，如斥资2.5亿元参与赣粤高速公路中的昌傅段至泰和之间的建设，该项投资为未来获得稳定收益打下了基础。在高新技术领域出资2995万元与北京新华科技园组 建新华科技园(江西)发展有限公司，投资1000万元参股清华泰豪信息技术股份有限公司，但这些投资项目周期都比较长，短期之内难以见到效益。此外，公司还在投资领域频频出击，其购买了500万赣粤高速的法人股，并计划投资数千万元购买开放式证券投资基金，但效果如何尚需观察。
综合各种因素分析，公司的主业发展制约因素比较多，投资项目均以长期性为主，故短期不可能出现较大的增长，特别是2002年业绩很有可能比上一年进一步下跌。但值得注意的是，公司所投资的长期项目在今后两年将陆续产生经济效益，其中抱子石水电站和赣粤高速的项目建成后会给公司带来稳定的长期收益，公司参股多个高科技公司，特别是与清华合作的多个高科技公司，都存在上市的可能。
从公司股价来看，目前属历史低价位，这也和基本面情况保持一致。近日该股有所放量，从走势上看，虽然大幅连续拉高的可能性不大，但由于未来的业绩成长仍有一定的可预期性，故从长线看，有一定的价值。
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