双汇发展(000895)：业绩成长调整充分 可持有

　　中国民族证券 杨晓荣 袁忠伟

　　双汇发展(000895)主要从事肉类食品加工生产经营，是国内最大的肉类加工企业，主导产品为高、低温肉制品，国内市场份额连续数年保持在40%左右。

　　公司目前在技术、产品、品牌和资金方面均具有明显的竞争优势。公司在高低温肉制 品、PVDC膜生产过程中所拥有和使用的技术，已达到国际先进水平，并且同欧盟及美国等肉制品生产企业的主要技术同步。公司各类肉制品系列产品均通过了ISO9001系列质量认证，同时还引入美国食品安全与检验局的HACCP管理标准和欧盟肉类生产质量控制标准，对产品生产实施全过程监控，在产品国际化方面已经先行一步。

　　从成长能力来看，2002年公司主营收入、主营利润和净利润均有明显的增长，并且近三年主营收入平均增长率、主营利润平均增长率和净利润平均增长率分别达到26.37%、26.7%和20.29%，说明公司目前仍处在高速成长期。

　　从盈利能力来看，公司近三年销售毛利率和主营业务利润率逐年递增，说明公司盈利能力有增无减。而总资产报酬率和净资产收益率较前两年有明显的下降，主要是由于2002年4月公司增发A股，导致当年总资产和净资产大幅增加所致，并不表明公司盈利能力的大幅下降。相反，考察公司此次增发募集资金所投入的10个项目，除了PVDC特种树脂项目的建设期是1.5年之外，其余九个项目的建设期都是半年至一年，项目的建设周期短，而且收益高。

　　综合以上情况，我们认为，2003年公司主营收入和主营利润仍然有望保持较高的增长速度。

　　而在技术走势方面，该股从2000年6月6日除权以来，经过了长达两年半的调整，无论调整幅度还是调整时间均已相当充分，底部已经相当扎实。从中线走势来看，该股30日均线已经翘头向上，半年线和年线已经由下降开始逐渐走平，且股价已经成功突破中长期下降压力线，预示其中长期趋势向好。从短期来看，该股积累了一定的涨幅，在年线处压力较大，股价有进一步回调的要求。投资者可在股价再次回落至30日均线附近时择机适量吸纳，中长线持有。