马钢股份(600808)：在微利中求发展 逢低关注

　　国海证券研发中心 张永攀

　　马钢股份(600808)是我国最大钢铁生产商之一，主营钢铁产品的生产和销售，产品90%以上用于国内消费，公司拥有国内最先进的热轧H型钢生产线和我国最早、最大的车轮轮箍生产线，及高速线材、棒材等15条国际标准的生产线，现已形成铁、钢、材各500万吨的配套生产能力，在行业中具有规模优势，处于领先地位。

　　进入2002年，得益于世界经济的增长和国家积极财政政策的支持，钢铁行业产销继续保持大幅增长，马钢股份积极应对我国加入世贸后的挑战和机遇，不断提高企业的综合竞争力，企业产品市场占有率稳步提高，中期实现净利润1.64亿元。2002年马钢产品先后被三峡水利、西电东送、西气东输、海上石油平台、扬子石化65万吨乙烯工程等数十项国家重点工程采用，公司还成功拿下国家首列高速铁路———时速达270公里的秦沈线世界一流高速车轮招标项目，其跨距550米的上海卢浦大桥多项工艺、技术均创下世界之最，公司焊网独家打入了“世界第一拱”，公司已连续三年入围2001年度中国“《上市公司》50强”，还打赢了美国“反倾销”官司，出口美国的H型钢被裁定为0%关税税率，公司可不受任何约束地将其钢材出口　到美国，可以说2002年是公司大发展的一年。

　　但是由于公司产品附加值普遍偏低，同时因为部分产品因生产工艺落后、设备陈旧，难以适应日益加剧的国际、国内市场竞争，导致公司主营产品利润水平不高，净资产收益率一直维持在1.5%左右的微利状态，在没有直接融资的情况下，公司资产负债率一直维持在30%以内的低水平，这客观上也制约了公司的发展，公司每股收益一直徘徊在2-3分钱之间。上市以来公司在微利中求发展，2002年更是加快了推进技术改造的步伐，四机四流连铸机改造成效显著，超大直径环件试轧取得重大突破，为其车轮轮箍拓展市场空间增添了有力筹码，投资52亿元的大型薄板技改项目也已全面铺开，预计两年半时间可以完成，项目实施将大大提高公司产品在同行业中的竞争力，实现公司产品的升级换代和公司第二次腾飞。另外，公司委托　理财资金本金和收益已经安全收回，全年经营业绩有望明显好过上一年。

　　由于该股流通盘较大，一直被市场用作调控指数的工具，其走势同时具有H股板块效应，尽管历史上出现过几波大的飙升行情，但事后总免不了走向漫漫价值回归路，始终未能摆脱低价股的影子，并且有很长时间一直作为两市最低价股票的代表。在经历2000年初的大涨后，该股步入了长时间的调整，从6.36元一直调至2.83元，之后一直维持低位的横盘整理。在“6.24”行情中该股出现一波快速反弹，之后随大盘又调整了大半年，股价几乎被重新打回原位，元旦后该股探低2.93元处获得支撑，放量回升，股价震荡走高，中途稍作震荡整理后，近日完成“空中加油”，继续发力向上创出反弹新高，突破中长期均线压制，周K线已出现4连阳，强势特征明显。其反弹动力主要源自其低价位，同时也带有明显的指标股护盘行为，短　线看仍有上冲动能，可以继续看高一线，强阻力位在颈线位“6.24”高点，即4.15元附近，低位筹码可继续持股，逢低可短线适量参与。