博星投资：新股定位——北海国发

　　北海国发(600538)

　　2003年1月14日北海国发(600538)4500万股上市，发行价格6.69元，，2001年每股收益0.37元，总股本11080万股，内部职工股1316万股，每股净资产3.89元。主承销商：平安证券。

　　基本情况：北海国发海洋生物产业股份有限公司于2002年12月27日以向二级市场投资者配售的方式发行4500万社会公众股，发行价6.69元，发行市盈率为18.08倍(以2001年每股收益037元为基础计算)，发行后的总股本为11080万股，每股净资产为3.89元。公司主要从事海洋生物产品研发、生产和销售。

　　投资要点：1、公司生产的净土灵生物农药是国内首家登记的氨基糖素农药产品，为2000国家火炬计划项目，2001国家重点新产品项目；海藻叶面肥是国家“九五”科技攻关项目；珍珠贝免疫与代谢调控因子项目是国家“863计划”项目；海水珍珠明目滴眼液已列入《国家基本药物目录》，是1999年国家重点技术创新项目；2、公司所从事的生物海洋产业是新兴的产业，具有巨大的发展潜力，据预测，我国的海洋生物产业将呈现加速发展的趋势；3、公司募集资金投资的项目建设期均在一年以内，项目全部建达产后每年将新增利润总额10320万元，届时，公司的业绩将出现大幅度的增长。

　　风险提示：作为新兴产业的海洋生物产品的市场成熟度不够，公司所生产的海洋生物农药和农肥市场认知度不高，存在市场开发不足的风险；同时公司生产所采用的四项配方和制备工艺系公司与技术持有单位签订技术转让合同，取得使用权，公司对这些技术不拥有所有权，可能对公司的经营带来一定的风险。

　　根据博星新股定价模型分析，该股上市应定位在11.50—12.50元左右。

　　博星投资穆伯达