□银河证券深圳总部王百炼

　　受ST银广夏将复牌的消息鼓舞，ST东方(000682)昨日开市不久即告涨停，受到市场的广泛关注。

　　该公司主营电子及通讯设备、电力调度及工业自动化保护设备、计算机及配件开发等 多个领域，随着中国经济的快速发展，该行业依旧具有较大的发展空间。公司曾经是“高成长股”，但2001年以后逐步传出业绩造假问题而受到证监会稽查。随着新的会计制度的实行，公司业绩出现了大幅下滑迹象，公司股票也被市场遗弃，并成为著名的问题股之一而沦为垃圾股行列，2001年业绩只有0.068元，2002年三季度则亏损0.097元，与公司股价的趋向几乎一致。

　　2002年12月6日公司发出风险提示公告，预计公司2002年全年将出现亏损，但证监会目前对公司传闻中存在的一些问题尚无处理意见，而且公司生产经营也在正常进行。但这种已经多次类似发出的公告，给投资者带来了一些疑问：如果说公司生产经营情况正常，同时证监会在调查相当长时间仍不能有确切意见出来的话，应该说公司业绩就不会有大幅下滑甚至亏损的可能，但目前公布的亏损季报和预亏说明，公司经营状况已经逐渐恶化，公司的持续经营能力已经值得怀疑。

　　从2002年三季度的财务数据我们也可看到，2001年公司主营业务收入为72653万元，而2002年前三季主营业务收入仅为28882万元，只有去年全年的39.75%，主营业务收入已经大幅萎缩；主营业务利润为7554.72万元，是去年全年10620.19万元的主营利润的71.13%，相比而言下降幅度不大，提示公司在主营业务收入大幅减少的情况下主营业务的盈利能力反而有了一定幅度的提升，经营毛利率由去年的14.62%提高到了26.16%。但分析今年前三季度净利润亏损8876.6万元和去年盈利6269.78万元这组数据，公司财务费用出现大幅增加，财务状况正在进入困境之中。

　　尽管公司管理层上半年积极整合了市场营销体系，并在全国建立了24个办事处，统一对外招投标，但这种“以市场为导向、以客户为中心”的新的市场营销架构能否扭转公司目前的被动局面，仍有待市场检验，而短期内想借加大营销力度以增加销售收入的思路将存在较多困难。其实，公司目前所处的困境不能简单的归根于“市场竞争更加激励”这样一句托词，从国家宏观经济的整体平稳高速增长和该行业的市场发展前景来看，更多的问题应该是产生在公司自身管理上，目前公司面临的各种问题的困扰如不能在短期内得以明朗和解决，将始终影响公司的持续发展能力，而这种问题的存在可能需要外部力量介入才能较好地得以解决，这就为公司提出了进行资产重组和资产置换的内在要求。

　　公司股票于1997年1月21日上市，上市初的流通盘仅为1720万股，总股本也只有6830万股，目前总股本为91795.2万股，上市5年多来总股本扩张13.44倍；其流通A股目前为60211.2万股，流通盘扩张高达35倍。二级市场上，该股曾被机构大幅炒作，1999年7月30日最高价高攀60元大关后一蹶不振，1999年底巨额内部职工股上市前夕股价创出其时的历史最低14.5元，此时在主力的刻意炒作下，短短两个月内股价又上攻到了45元，单波涨幅210.34%，按股价复权计又创出了历史新高，成交量和换手率则非常积极，但此一波成了投资者提供给职工最后的福利晚餐。此后股价一路下行，至2002年11月27日，在大盘没有创出新低的情况下，该股股价却打出了3.56元的历史最低。近两周来股价围绕3.6元至4元区间反复波动，成交也有所活跃。由于该股股　价绝对价位很低，目前下行空间已经极为有限，该股问题明朗化之日应为该股上升之时。昨日该股开盘几分钟就死死封住涨停板，作为ST银广夏的难兄难弟，ST银广夏的即将复牌是导致该股昨日涨停的主要诱因，但股价自身的反弹要求是涨停的内在动力。综合分析，该股后期应有持续反弹的能量，投资者可以短线积极参与。(证券时报)