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广发证券杨敏
中国武夷(000797)：中国房地产市场自1999年“第二次启动”，即从以往主要开发办公商用楼转向启动商品住宅消费市场之后，房地产行业入了高速发展期，由于公房上市、银行按揭、集团购买转变为个人购买等大规模的行业行为，使得国内庞大的住宅市场成为新的投资热点。住宅产业、产品和企业的进步是中国住宅发展史上最迅速且壮观的。目前，国家
的房地产政策将逐步调整到位，而房地产开发商队伍经过优胜劣汰将趋于正常数量，房地产建设标准化、产业化技术及高科技成果的广泛推广，将使产品品质提高。因此，预计房地产行业仍将会持续增长，从季报公布后个股的走势可以看出，市场日趋谨慎，投资热点以开始转向以业绩为导向，业绩好或基本面发展潜力大的个股得到了追捧，可以预见，房地产板块和与其相关的个股将大有可为。我们建议大家关注000797中国武夷。
中国武夷(000797)：总股本38945万股，流通盘13013万股，2002年前三季度每股收益0.038元，主营土建工程承包、设计、施工、装饰、对外经贸等。该股虽然业绩普通，但仔细观察该股的基本面和技术面，我们就可以发现其中大有玄机。
实力雄厚技术领先
中国武夷是福建省首批确定的36家支柱和重点产业中的重点企业之一，信用评级为“AAA”级，具有一级工程施工总承包、一级装修资质、对外资经营权，入选国际最大承包商。公司以境外对外建筑工程承包为主，在国内同行业具有无可争议的领先地位。公司充分发挥对外经营权的作用，多渠道收集国际工程招投标信息，积极参与非洲援外工程项目投标，在巩固非洲市场的同时，公司以香港武夷为依托，借中国加入WTO东风，发挥公司技术优势和人力成本优势，重点拓展菲律宾、越南等东南亚市场，取得了良好的效益。公司十月份又中标总标的1.17亿元的援外工程肯尼亚基塞沙53公里公路改建项目，该项目的建设又将为公司带来新的收益。
积极转型进军地产
随着行业改革的深化，建筑企业新资质就位后，中国武夷不具有一级工程总承包资质，加之目前国内建筑市场竞争激烈，因此公司全力争取向房地产开发转型，公司正在申请一级房地产开发资质，以做大、做强房地产开发项目，预计年内公司将取得一级房地产开发资质证书。多年的建筑施工技术和经验使得公司进军房地产开发业事半功倍。
公司在大股东的支持下，利用多年从事建筑施工的资源优势，大手笔的先后在福州、厦门、香港、北京、南京、长春、重庆、武汉设立房地产开发公司，以点带面，全力进入房地产市场。目前，公司开发的北京武夷花园北京武夷花园、南京武夷花园、南平武夷花园已经进入投资回收期，公司从总平规划、小区环境设计、售后服务、物业管理等入手，树立品牌效应，扩大社会影响，使得这几个项目出现了购销两旺的良好势头。
土地储备是房地产公司生存的基石，去年以来，各大房地产公司纷纷开展新圈地运动，中国武夷也不甘示弱，目前公司在北京通州拥有4500亩土地的储备，该地段相邻北京CBD区域，升值空间较大。公司还收购了南京武宁房地产公司，该公司拥有南京市江宁区民营科技园的武夷绿洲项目土地1200亩，这为公司未来的发展奠定了基石。
价值凸现机构青睐
虽然公司今年的业绩不尽如人意，但这主要是因为所得税政策改变和公司大笔提取坏帐准备和大力推进产业结构转型所导致的，但是业绩的降低却使得中国武夷股价偏低，目前才6.29元，价格与价值的悖离引起了机构投资者的重视，从该股前十大股东的情况分析，除福建建工集团总公司持有国家股66.59%以外，其余均是机构以及个人投资者，包括鹏华成长、基金景宏、南方稳健、基金普丰等众多投资基金，这种持股结构有利于其二级市场的运作。
股价超跌反弹在望
该股在年初创出5.78元的历史新低时，和去年大盘下跌之前的价格相比已经下跌了50%，蓄积了充分的反弹动能，因此随后该股展开了一波幅度为近50%反弹。6.24之后，该股冲高未果，随大盘回调，在年初低点附近启稳时，跌幅又近40%，跌幅远大于大盘，风险得到完全的释放，目前，该股刚刚脱离底部区域，沿5日均线振荡上行，日K线形成了两阳夹一阴，上攻趋势明显，极有可能重现年初反弹时稳健盘升的走势。今天上海“两桥一嘴”启动，表明连续超跌之后的房地产股极有可能卷土重来，中国武夷作为一只机构重点青睐，流通市值低的个股，投资者不可轻易错过，应予以密切关注，择机介入。
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