银河证券深圳总部研究中心 石中献

　　昨日有关部门联合发布《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》，我国证券市场对外开放将呈现崭新的局面，作为外资并购的先锋，赛格三星的并购重组进程有望进一步加快。今年以来，大盘较年初下跌约7%，而赛格三星股价同期上涨了22%，走势远远强于大盘，反映出市场对其外资并购题材的向好预期。

　　公司的外资并购不仅是深圳市政府加大国企重组力度的需要，更是大股东共同的愿望。首先，其控股股东赛格集团出让赛格三星符合其战略调整的整体要求。截止三季度，公司对赛格集团以及关联企业三星实业的应收款超过6亿元，可以推断赛格集团在结构调整的过程中，资金的需求相当大，出让赛格三星是必需的选择。同时，由于中国大陆具有良好的制造业基础和廉价的劳动力成本，国际制造业尤其是日本和韩国的电子制造业向中国大陆的转移已经成为趋势。赛格集团与三星康宁已经合作三年，在这期间，虽然显示器市场竞争激烈，但赛格三星取得了较好的经营业绩，产品在国内市场的占有率达到10%以上，出口稳居第一。三星康宁和赛格三星都是采用美国康宁公司的设备，在产品的配套和升级上没有障碍，便　于其产品整合与系列化，同时又节省了成本。因此三星康宁入主赛格三星、进一步做强这一合作项目的愿望尤为强烈。8月初，赛格集团已与三星康宁达成股权转让的初步意向，三星康宁持有赛格三星法人股将达到50%，从而成为第一大股东。向外资转让上市公司国有股、法人股政策的及时出台，为三星康宁入主赛格三星铺平了道路。

　　三星集团坚信中国的市场规模在今后必将超过美国成为全世界最大的市场，作为一次心仪已久、志在必得的收购，三星康宁对赛格三星的收购是建立在其全球战略之上的，目标已经很明确，就是要以赛格三星为基地，将其在其他一些国家的生产基地转移到深圳来，做大赛格三星，并且还设想在3～5年将其总部迁移到中国。因此一旦转让成功，赛格三星必将成为最大的受益者。首先公司内部经营管理将跃上新的台阶，其实这一点早已被证实，1998年之前赛格三星的主要产品合格率远远低于75%的国际同产业标准，而1998年三星康宁派员进入公司管理层之后，其产品彩管玻屏和彩管玻锥的合格率分别达到了82%和98%。二是公司迈向国际化的进程将加快。三星康宁控股后，公司的生产经营就会进入整个三星集团的产业链，　并进而参与整个国际经济大循环。在今年的深圳第四届高交会上，赛格三星与深圳大工业区管委会签约成交了“赛格三星显示器玻壳、TN／STN元器件生产基地”项目，签约金额高达45亿元，本次生产基地的落实显然是公司大投入的开端，也正是三星康宁将其在韩国等一些国家的制造类资产转移到深圳的重要一步，赛格三星的长远发展规划已初露端倪。

　　上半年，公司股价最大涨幅高达80%以上，可以理解为是对公司正在发生的深刻变化的初步反映，由于涨幅较大，加上近期整个大盘的走势偏弱，目前其股价整体仍处于横盘调整消化前期涨幅的过程中。因此在昨日相关通知公布后，股价冲高后有所回落，当日涨幅有限，股价横向整理的格局暂时还将保持一段时间，但鉴于公司毋庸置疑的良好发展前景，其长期走势理应乐观，众多基金对公司股票的浓厚兴趣也从另一个角度对其前景做出了诠释。

　　技术走势上，公司股价呈现波段性上涨趋势，虽然大盘指数在十月份不断创出新低，但其股价在8元一线早已止跌，走势强于大盘，在年均线上方开始构筑底部的迹象越来越明显，预计随着大盘底部的逐步探明以及对外资并购这一具有巨大想象空间的题材的进一步挖掘，公司股价有望结束调整，进入新的涨升期，甚至有望成为该题材板块的龙头品种。