广发杨敏

　　尽管国电电力针对国庆节后第一个交易日(10月8日)跌停的走势及时举行了新闻发布会，并称公司历年来业绩真实和目前经营正常，但次日国电电力仍以放量跌停报收，周四上午公司停牌一小时并刊登公告，随后几个交易日形成一个小平台震荡横盘整理。到底是什么原因造成这种局面呢？后市又将如何运行呢？国电电力的总股本为140229.3万股，流通35194 .8万股，2002年中期最新摊薄收益为0.22元，每净股净资产为3.27元。公司主营电力生产和高新技术开发和应用。2002年上半年主业收入15.95亿元，同比增长14%，净利润3.09亿元，增长12%，总资产178.17亿元，增长101%。远远高于其它同行业个股。

　　从2002年中期报表的财务状况角度来看，其一，其流动比例为0.43，营运资金为负值，与上年同期相比，短期偿债能力急剧下降，资产负债率由2001年中期的41.22%大幅上升至60.29%，这是因为公司在对外大量投资的同时，所收购的资产合并在报表里，导致负债大幅提高(同时大幅增加短期负债和长期负债)，在总资产增加一倍的情况下，公司的财务状况急剧下滑，2、盈利能力也有所下降，经营能力有所下降，净利润率由去年中期的5.70%下降到2002年中期的2.32%，成本和费用的增幅超过主业收入的增幅。

　　公司的财务风险加大，目前股本已经较大，未来股本扩张能力有限，电力板块走弱，以及前几年长期走牛得庄股比价相对目前市场显得较高，都成为股价向下的的因素。实际上，这只表面的现象，更重要的是该股累计涨幅过大，未来继续保持高增长的潜力相当有限，甚至维持目前的股价的风险也日渐加大。主力杀跌出货的可能性较大。

　　公司前称为东北热电，于97年以1.4元发行1280万股，1997年3月18日上市，首日开盘价22.00元。我们可以发现，该股上市后五年多的时间内，流通股本从1280万股扩张至目前的35194.8万股，扩张了近26.5倍，从形态上看，该股从上市首日97起有长达三年的大牛市，历史累计涨幅十分惊人，特别是5·19行情中，其从99年5月的中下旬的15元一带最高涨至2000年7上旬的最高价49.88元，在这一年多的年市的涨幅超过200%，其从2000年11月份之后借当时相对低价配股(配股价16元)除权之际开始走出盘跌行情，在随后两年中该股又经历了两大比例送股，主力借机出货迹象相当明显。虽然近期跌幅较大，但相对其历史涨幅而言，仍显不足，潜在下跌风险很大。建议投资者逢高出局为宜。