万众瞩目的中国联通A股周三终于隆重上市，该股出人意料的上市定位给大盘、板块和相关个股带来较大的震撼。当日大盘激烈振荡，部分个股走势脱离原有的方向。那么，什么原因使得联通A股首日上市定价过低，它又将给市场带来什么影响？

　　涨幅过低源于联通红筹近日大跌

　　中国联通首日上市首日涨幅之低超出市场估计，为什么联通会开出如此低的价位，笔者以为有以下几方面的因素：第一，由于中港两地联通股票确实存在套利之手段，这使得中国联通A股价位难以脱离超出联通红筹的牵引；第二，联通红筹近日出现大幅走低，周三收盘在4.4港元，较节前最高5.7元下跌近超过1.1元，这对A股形成较大的负面影响；第三，历史上来看，中金公司承销的大盘股首日涨幅均在30%至40%之间，在相对较弱的市场中，中国联通首日上市取得24.78%的涨幅还算合理。

　　中国联通低调上市对市场又将带来怎样的影响？笔者认为这个问题要从两个方面来看，一是中国联通本身未来将呈现出怎样的运行格局，二是在这种运行格局下，大盘、板块将受到怎样的影响。联通A股的后市可以谨慎看好

　　如前所述，由于存在套利的因素，中国联通A股的定价将受到联通红筹价格变化的影响。

　　种种迹象表明，联通红筹正在运行最后的下跌阶段，这将制约中国联通A股价位的进一步下挫。另外，联通A股与联通红筹的这种联系使得联通A股的定价更加保守，这将使得联通A股在国内市场中的地位相对独特，也将成为吸引机构投资者的重要砝码。

　　首日较大的换手显示中国联通A股受到了机构投资者的青睐。从首日市场成交情况来看，中国联通A股首日成交了13亿股，由于当日上市股份为27.5亿股，可计算出换手为47.27%。这一换手高出宝钢股份和中国石化的首日上市的换手率，低于招商银行的首日换手率，大致可以推断机构投资者对该股的后市还是相对看好。

　　综合两方面的情况来看，中国联通A股的后市可以谨慎看好。股价结构调整威力初显

　　联通A股上市，两市新的最低价股面世，对大盘和板块产生了较大的触动。大盘方面，正如众多市场分析人士判断指数将高开，指数新规则下上市的联通A股上市确实使指数跳空约7个点高开。但跳空的幅度还是与市场判断有些出入，其原因在于联通A股上市涨幅与预计之间有差距。以“中国证券报”的数据，当天市场人士估价在3.1元至4.7元之间，联通A股首日均价为3元，低出最高估价达1.7元之多，同时也超出了市场的最低估计。后市来看，联通A股价位将逐渐站稳，这对大盘将起到促进稳定和发展的作用；

　　另一方面，联通A股的较低定位，使得大盘低价股等相关板块受到较大的比价压力。周三中国石化大跌5.59%，申华控股大跌6.5%，上海石化、ST东方等低价股的跌幅也超过5%，低价大盘股在联通A股上市之际大幅下挫，基本在市场人士的判断之中，只是联通A股的超低定位将加大了大盘低价股的结构调整动力。

　　周三收盘时联通A股在2.87元，中国石化收在3.21元，这样的定价显然还存在继续调整的要求。不过可以肯定的是，结构调整对联通A股本身而言将不是一件坏事。(中证资讯)