长城证券金融研究所 王学兵

　　ST渝开发(000514)主营房地产开发，总股本11754万股，流通A股4324万股，是重庆最早的上市公司之一，也是重庆唯一一家以房地产为主营业务的上市公司。该股被“ST”后，关联各方就开始进行了一系列令人眼花缭乱的资产和股权重组活动。昨日，ST渝开发更是逆市表现，借证监会两个有关上市公司收购管理办法出台的消息，以涨停报收，与大盘极度脆 弱的表现形成鲜明对比。

　　从基本面看，公司主营业务虽然包括房地产开发、环保项目(污水处理)、土地综合整治、大桥建设、电话电码防伪网络等，但目前除奉节大桥项目刚刚恢复施工外，包括房地产开发在内的几乎全部业务都已停滞或被转让，例如，凤天锦园土地已抵押、华新广场前排开发项目拟转让、唐家桥污水厂已抵债、新城公司(土地综合整治)已转让、电话电码防伪网络业务也已转让等等。9月19日和26日的两则公告，又表明了公司在奉节大桥项目中的权益目前已减少至25%左右，由于与合作方鸿恩实业、华尔装饰两公司的恩怨难了，因此还有进一步退出的可能性，可以说，公司目前几近空壳，已经没有什么业务可以再经营的了。

　　业绩方面，中期公司主营业务收入1215.22万元，同比下降52.26%；主营业务利润445.80万元，同比下降48.20%；净利润12.49万元，同比下降30.96%。下半年单靠主营业务方面几乎没有收入来源，业绩只能用非经常性损益等来临时拼凑了，这就是公司今年资产、股权重组为什么如此频繁，而且绝大部分交易都发生在关联企业之间的主要原因了。

　　另外，目前证监会调查小组关于公司1998—2001年期间有关虚假信息披露问题的调查取证工作已基本完成，虽然前任公司领导班子已被解聘，但目前调查结论尚未最终做出，该事件的风险在二级市场上并未完全释放，投资者应谨慎对待。

　　总之，目前公司基本面严重恶化，正处于生死边缘，可以说否极但无泰来。而从最近资产重组内容和力度来看，这些动作只是在做一些细枝末节的修补，以拼凑2002年的业绩，并未触及到重造公司主营业务、改善内部管理、提高盈利能力的根本问题上来，基本面好转依旧是漫漫长路。

　　二级市场上，该股走势受主力控制明显，目前股价与基本面和大盘表现背离，同时其它潜在风险因素也较多，投资风险很大，不宜介入、观望为宜。