华泰证券詹茹

　　近期沪深两市大盘已连续下挫五周，连一向天马行空的“庄股板块”也在中国证监会稽查莱茵置业、北大科技等上市公司的压力下出现大幅跳水。其生存境遇进一步恶化：一方面面临政策面的严格监控，另一方面又得承受资金链的沉重压力，同时还得承受因整个市场重心下移而其独举杠铃煎熬的痛苦。

　　另外，导致9月大盘极度走软的主要原因是受“退市公司重组后可在三板市场全流通”新政策的影响，ST板块元气大伤，同时对部分重组类庄股的炒作热情也造成严重打击，进而对整个沪深股指均造成了较大的负面影响。

　　从市场资金面来看：虽然六月份以来，陆续有近十只开放式基金与封闭式基金发行，筹集资金200多亿元，但一只“航母”中国联通的发行就从市场上卷走了115亿元，使得资金面再度复归到紧缺的环境中。

　　不过，正是由于在节前股指也已大幅下挫，且已有诸多利空兑现和消化，因此有望对节后行情的回稳起到的促进作用。引人注意的是：近期以四川长虹为代表的电器板块引发的绩优股行情，深圳本地股的“梅花三弄”，以及上海本地股的走强等，在市场热点完成了“大盘股到小盘股，老股到新股”等多次的转换后，老牌板块股的启动表明了股指有着较强的反弹要求，只待对启动时机的选择和把握。

　　因此，在上交所已公告新股上市首日即计入指数，为联通上市作好了铺垫之后，不排除市场多方主力在等待股指下探1564点后，再利用中国联通于10月中旬上市首日将引发沪市综指的上扬而发动反攻行情。

　　预计中国联通其上市初期表现会比较好。由于其在指数中的权重非常大，指数投资者和组合投资者应有兴趣中线持仓。另外，由于联通发行价的市盈率仅20倍，且上市初期只有55%的筹码流通，其余要锁定6-18个月，减少了市场的承接难度。考虑到上述市场因素后，基金、机构投资者仍有可能利用这个机会炒作一番，为疲弱的股市、也为自己的业绩增添一些亮点。

　　通过对近期上市大盘股及与联通香港的对比分析，笔者预测，联通A股的开盘价在3.2-4.2元之间。如果开盘价在3.2元附近，投资者不妨适量介入博短差。

　　对于节后市场的走势，笔者以为，在中国联通上市前的一段时间里，大盘难有大的起色，但在其上市后，只要能够平稳着陆，特别是联通较低的发行价为其二级市场带来了较大的想象空间，大盘股指便会有反弹的机遇！另外，市场讨论已久“股票可抵押贷款”、“社保基金加快入市”等等利多政策也随时都有可能“暖风频吹”，必将会对市场的活跃起到一定的作用。因此建议投资者在节后密切关注“缺口”的填补情况，如果股指在完全封闭缺口后能够有新增资金出现，则可考虑介入博短线，否则仍以观望为主。