北京首证

　　　近期大盘表现偏弱,多数个股与大盘同步沉沦,ST股更是全面下跌,只有少数品种能够逆市抗衡。ST琼海德就是其中的一个。该股在6月份探明底部后一直沿上升通道运行,目前较6月24日上涨幅度超过10%,而这一切是在大部分个股已完全补去6·24行情缺口的背景下取得的。那该股为何会有如此强势呢?

　　　该公司最早以化纤、矿泉水的生产销售及房地产开发为主业,其中化纤为支柱产业。但是随着化纤行业的不景气,1999年底公司在大股东的支持下,投资1.23亿元控股深圳国泰联合广场,转向房地产开发。2000年底公司又收购成都大邑莱特通信科技公司,有向信息产业转型的设想。但是这两次转型的努力最终都以失败而告终。而且,原来的支柱产业已经成为公司的包袱,到去年年底,公司经营性资产仅剩下两块,一个是伊莎贝尔矿泉水公司,一个是成都大邑莱特。公司2001年年报显示,这两家公司情况不容乐观,均处于亏损状态,当期分别亏损489.88万元和164.69万元。2000年及2001年公司连续两年出现经营性亏损,并且亏损幅度不断扩大,2001年琼海德在每股巨亏0.589元后无奈戴上了ST帽子。

　　　根据新的规则,如果该公司2002年度继续亏损,将面临严峻的退市风险。由于自身造血功能缺失,只能借助外部力量才有可能扭转颓势,资产重组就成为公司唯一的选择。去年4月,原公司大股东国泰集团及国泰实业将持有的公司股份全部转让给嵊州市祥源房产开发有限公司,通过此次股权转让,嵊州市祥源房产开发有限公司成为公司第一大股东,拉开了公司资产重组的帷幕。祥源地产入主后也进行了一定的重组运作,公司曾于2000年12月将化纤二期工程资产与负债各2.73亿元进行等额剥离。但由于随后的大股东易主,原债务剥离的担保等手续未能如期落实,经与主债权人中行海南省分行协商,去年年底,由嵊州市祥源房产开发有限公司的控股子公司------海南嵊源房地产开发公司作为剥离的承债企业,吸收合并前次化纤二期剥离到海南海莱实业公司的资产和债务,并追加剥离了1.37亿元负债,对应剥离1.37亿元资产(其他应收款1.36亿元,固定资产0.01亿元),一定程度上减轻了公司负担。但实际上公司的主营业务继续呈现萎缩状态,如果没有新的利润增长点来支持公司业绩,公司2002年仍将出现亏损并被暂停上市。

　　　在巨大的压力之下,公司进行了二次重组运作。8月3日,公司董事会宣布将伊莎贝尔矿泉水公司委托给杭州天伦集团经营,该委托经营合同条件之优越令人惊讶。从2002年8月1日起,杭州天伦集团每月向ST琼海德支付委托经营费120万元,烫手的山芋突然变成了香饽饽。就在短短10天之后,ST琼海德公告,第一大股东海南祥源投资易主,同样来自杭州的浙江省耀江实业集团以51%的股权成为祥源投资控股股东,进而间接控股ST琼海德。我们不禁猜测:这两家集团莫非欲联手重组琼海德?目前我们暂时还没有其它公开信息可供佐证,不过新股东的间接控股还是让我们看到一丝希望。

　　　相应的,该股在二级市场上也表现出强势格局。今年1月下旬,该股在3.91元附近止跌企稳,随后展开反弹。我们注意到该股反弹之初的近3个月时间内成交量明显放大,显示有主力资金建仓迹象。然后股价在8.35元附近短线见顶而有所回调,回调幅度正好是前期涨幅的50%。接着在6.16元回稳后进入上升通道中震荡盘升,股价依托短期均线缓慢上行,走势非常稳健,并在近期行情中表现出良好的抗跌性。从量能的有序缩放中我们看到了主力资金的运作痕迹。目前该股在去年12月行情高点附近反复整理,孕育着向上突破行情。如果该股能够向上突破,也就意味着对大头肩底形态的突破,根据量度测算,其后续的涨升高度还是比较可观的,投资者可对该股进行适当关注。