飞虎咨询 于步越

　　七月中旬以来，市场呈现出了下降整理的形态，不过在这个过程中我们发现有一些个股走势较为独立，有一定的研究价值，连续下跌的升华拜克就是其中的一个案例。

　　该股于99年11月上市，当时市场还处在5.19行情后和2000年网络股行情启动之前的间 歇期，大盘股指呈现出强势整理，该股以3500万流通盘面市，开盘定位在20元左右，还是比较适中的。上市不久的2000年初，网络科技股行情风起云涌，当时的行情中除了网络股的主线外，另一个明显的亮点就是生物制药类个股，而升华拜克的概念正好与这一市场大热点相吻合，所以受到了市场的极力追捧一路走高。

　　在此之后的两年里，该股前后有5次分配，股价也多次除权，所以目前的价格已经很不直观了，那么为了进一步说明问题，让我们来看几个经过严密计算得出来的数字：该股从上市以来股本实现了178.4%的扩张，而该股的历史最高价格就出现在本轮行情的6月25日，当天见高25.90元，按复权价格计算应为59.67元，最高涨幅达到了163.74%，既便按当前15元左右的收盘价格来计算，也合复权后的42元左右。

　　看到了这样一些数据后，肯定有很多投资人感觉心惊肉跳，仿佛明白了一些该股大幅下跌的原因。另外我们发现，该股最近一次的除权是因为进行了配股，配股价格是17.7元，8月16日登记，8月19日-8月30日之间进行缴款，而9月10日配股上市。

　　那么这一段时间正是该股二级市场的股价发生巨大变化的阶段，从8月12日的25.32元开始该股一路破位下跌几乎没有反弹，最低见到了9月18日的14.41元，这样连续大幅下跌的情况在今年的市场上是十分罕见的。而从已经公布的情况可知，该股的配股很不成功，1680万股的配股额度，只有几十万股销售出去，其余的1626万股被主承销商华泰证券包销，该证券公司也因此被迫成为公司的第三大股东，将近三个亿的资金被套其中。

　　而从近期的整体形态来看，这种“大雨倾盆”的下跌走势，明确显示出该股中线形态已经完全走坏，被套其中的机构在不顾一切地出逃，这样看来该股后市仍不乐观，不宜介入抢反弹。