天一证券研究所 张冬云

　　公司是于1994年上市的企业，曾由于经营陷入困境并一度资不抵债，被“ST”与“PT”特别处理，经上海证券交易所核准公司股票于今年4月29日起重新恢复上市交易，周二发布名称变更公告：公司股票名称将于9月19日由“商业网点”变更为“第一医药”。

　　公司原来是一家以从事房地产开发及相关业务为主营的上市企业，2002年初前后，经过努力实施脱胎换骨的资产重组计划，目前公司主营业务已成功转变为经营中成药、化学药制剂、生化药品及生物制品等。一方面，公司新大股东上海新世界(集团)有限公司将其属下的上海市第一医药商店有限公司整体资产和上海蔡同德药业有限公司50%的股权置入公司资产。据公开信息披露，第一医药商店有限公司注册资本为3000万元，在上海市有近20家医药直营店，在外省也有数家直营店，在全国范围内有近百家医药加盟连锁店，公司药品齐全，信誉与服务都非常出色，在全国尤其是在上海市民心中名声卓著，年销售额连续几年名列上海医药零售行业第一名，南京东路上的第一医药商店在全国同行业中名列单体销售额和利润的首位，尽管该公司注册资本不大，但近几年其年平均利润却超过1000余万元，显示出其非常强的盈利能力；而以50%股权置入的上海蔡同德药业有限公司，也是上海医药销售行业的佼佼者，年创利在八、九百万元左右，这无疑也将进一步提升公司的盈利能力，不仅如此，与第一医药商店明显不同的是，上海蔡同德药业有限公司的特色是经营中药材和中药饮片，并拥有自己的药厂，这有望与第一医药商店形成两个行业的互补，从而对公司的经营发展产生良性互动的积极影响。另一方面，公司在实施资产重组的过程中不仅有大量的债务豁免，而且其第二与第三大股东即上海国鑫投资发展有限公司和华联(集团)有限公司还分别以现金收购了商业网点部分流动资产和长期投资等不良资产，这不仅大大减轻了公司原有负担，而且还为公司新的发展提供了比较充足的经营性现金流，为公司重新步入良性的发展轨道扫清了障碍并奠定了坚实基础。

　　不仅公司主营业务发生了巨大的变化，从目前公司的财务状况来看，继2001年度经营业绩成功扭亏之后，今年上半年公司再度取得了不错的经营成效，实现每股收益0.03元，每股净资产达1.07元，资产负债率大幅下降至64%，资产流动比率达到0.86，表明与前几年严重资不抵债、诉讼缠身的窘境相比，公司财务状况也实现了十分显著的改善，目前已基本处于比较合理的水平，显示出重组后的公司已今非夕比。

　　二级市场上，从日K线图上可以看到，该股在近几个月的行情中长时间在10元一带上方进行横盘整理，尽管近期大盘持续走弱，但该股却表现出了极强的抗跌性，表明盘中有主力运做的迹象，周二该股率先逆市放量发力上攻，盘中曾一度领涨股指，显示出较强的上攻欲望，而相对于其仅有4797.9万股的流通盘来讲，目前其股价明显不高，后市应有一定上涨潜力；值得注意的是，由于前期该股在13元上方具有较重的套牢盘，且目前股价走势正受制于其均线系统的压制，因此在操作过程中不宜急于追高，而中线可积极关注。