银河证券深圳总部研究中心/石中献

　　深天马A(000050)主营液晶显示器(LCD)和液晶显示模块(LCM)产品，是目前国内技术水平最高、规模最大的液晶显示器生产企业，具有大批量生产中高档扭曲向列型和超扭曲向列型液晶显示器及其模块的能力。公司主营在2000年以前快速增长，但进入2001年以来，由于全球经济增长放缓，特别是美国及日本经济陷入衰退，IT及电子业消费大幅下降，液晶显示 器需求不旺，中低档产品价格下跌，公司主营收入、净利润均出现下滑。今年上半年这种局面尚未明显好转，公司目前的主营暂时还面临一定困难。

　　但是公司所处的液晶行业作为跨世纪的新兴产业，各类人机对话的信息显示必然会将液晶产业推向无限广阔的天地。液晶显示器取代传统的电子枪显示器是必然的趋势，从这个角度看，公司的未来发展前景具有巨大的市场潜力为基础。近年来液晶显示器市场需求下降是受到经济周期的影响，需求的下降只是暂时的，未来的市场前景依然广阔。而且，公司的利润水平较历史巅峰时期虽然有所下降，但仍能够维持较好的水平，并未大幅下滑，反映出该行业仍具有较高的利润率，公司的行业发展潜力无庸置疑。

　　液晶的基础研究主要集中在欧美，液晶显示器的应用开发、工艺技术和工业化生产则集中在日本。世界市场份额的绝大部分始终控制在日本手中，其余主要集中在韩国、台湾、新加坡、马来西亚、香港等地。中高档产品几乎全部出自日本，处于日本高度垄断状况，产品供不应求，其他国家和地区主要生产一些低档产品，产品市场竞争激烈。公司无论是生产规模、市场份额还是科研能力方面在国内都具有明显的优势，但是与国外相比，技术竞争优势则不明显。同时在全球巨大的市场中，公司每年折合大约3000多万美元的销售所占的市场份额极其有限。因此，公司将提高产品技术质量水平，增加核心竞争能力，扩大市场占有率作为主要目标，大力调整产品结构，目前中高档LCD和COG、TAB模块所占比例不断增加，占销售　额比例已达60%。从行业和公司产品结构两方面看，在未来一段时间，公司的主营应该可以维持现有的利润水平，而新的利润增长点则寄希望于新建中的手机彩屏项目。

　　根据信息产业部最新公布的数据，截止5月，中国内地手机用户数量1.714亿户，并以3%左右的速度增长，预计到2005年可达到2.8亿户，到2010年将超过5亿，而未来彩屏手机的份额将会达到60%。手机是一个时尚的产品，更新换代非常快，预计明年中国手机就会进入彩屏的时代。公司从去年开始在手机彩屏项目上投入数亿巨资，新建的手机彩屏生产厂房基建目前已经完工，与厂区配套的生产设施也已经建设完毕投入使用，从日本引进的国内第一条手机彩屏生产线已进入设备安装阶段，经过调试后，年内有望顺利投产。随着国产手机市场份额的逐年提高，国内手机生产厂商对国产手机彩屏的需求增长迅猛，已经有不少手机制造商提前与公司协商订货。公司的彩屏生产线每30秒就会有一对产品下线，可年产70万对5600万片手　机彩屏。显然，这一项目必然成为公司未来重要的利润增长点。

　　公司总股本13277万股，流通股3640万股，98年以来，每股收益在0.20元上下波动，业绩比较稳定，上市7年来，年年向投资者派发红利，体现出稳健的经营风格和规范的运作管理。近几年股价最低13元，最高28元，袖珍的股本以及常年稳定的业绩使得公司一直被投资者视为小盘绩优成长股，从人均持股不足2000股的情况判断，公司股票一直被中小投资者看好，但也正因如此，股票缺乏市场流行的诸如重组等炒作题材，长期显得默默无闻，与很多小盘股相比，波动幅度非常有限，在市场中属于典型的冷门股。但是今年以来，由于公司基本面趋于好转，股价也开始有所反应，曾多次出现大幅放量拉高后陷入整理的走势，资金分批吸纳的特征较为明显。尤其在最近大盘连续的下跌中，股价逆市震荡上升，成交量持续放大，主力　资金吸筹的力度再次加大。技术面上，股价的盘整长达一年，底部相当坚实，长、中、短期均线已经汇聚，并在股价下方有力地支撑着股价，依托业绩增长展开的上升行情已经呼之欲出，从市场炒作的特点考虑，长期冷门股往往会不鸣则已，一鸣惊人。