兴业证券 王锐

　　承德露露(000848)：公司虽然貌不出众，二级市场上也很少有投资者关注。但“露露”这个牌子，却在消费者心目中一步一步做大，目前公司是国内最大的杏仁露厂家，市场占有率高达90%；已经发展成为了民族饮料的一面旗帜。1997年跃居全国果蔬饮料榜首。今年上半年,公司的主营业务收入突破4亿元大关,超额计划40%以上，成为了令人刮目相看的“绿色 ”新军。

　　让投资者深有感触和颇感欣慰的是今年上半年公司“高派现”的方案。每10股派6.60元。在经过去年下半年以来股市缩水的大清洗之后，许多投资人的心态正在发生微妙的改变，不仅做股票很难赚差价，而且上市公司越来越小气。到头来，炒股还不如拿点绩优股稳稳当当坐等分红。在二月降息后，人民币一年期的存款利率在扣除利息税以后，为1.584%，承德露露派现率达6.43%，是同期存款收益率的四倍。同时股价市盈率、现金流净额和市净率指标排名也是遥遥领先。其绩优上市公司的投资价值已然凸现。

　　从历年的分配方案分析，公司的投资回报率是相当惊人的。98年10股送10股，99年10股派2.5元，今年中期，公司每股收益0.12元。公司表示2002年将未分配利润的60%用于现金分红。

　　在做大主业的基础上，公司正在积极进行强强联合。2001年底，露露集团与中国著名企业万向集团下属的深圳市万向投资有限公司签订了《股权托管协议》，根据协议，露露集团将其持有的占公司总股本26%的国家股托管于万向投资。双方将共同在现代生态农业产业化方面进行合作发展。按规定，农业产业化国家重点龙头企业及控股逾50%的子公司可暂免征收企业所得税。由于承德露露的母公司在龙头名单内，故而承德露露正在申请减免所得税优惠政策。

　　承德露露正式以其优质的品牌和稳健的效益吸引了大批基金的介入，而其良好的品牌效应和极高的市场占有率以及遍布全国的营销网络，对外资饮料企业打进中国市场有极大的吸引力。非上市公司娃哈哈和乐百氏等饮料业巨子与外资的结合正是这方面的成功例证。作为一只流通股仅9100万股的绩优名牌股承德露露，目前正处于9元多的历史低位，无论长短线投资均有极大的吸引力，建议投资者积极关注。