随着市场的发展,沪深两市已经进入机构博弈时代,一个重要的特征就是机构盈利模式的变化,机构资金放弃了长庄运作模式而更倾向于分散投资及指数化投资,因此我们很难看到股价翻番的个股。但在今年行情中我们就看到了这么一个股票,该股从去年年底的6.74元附近开始启动,经过8个多月的震荡盘升,本周四最高上摸17.00元,昨日才稍有回落,今年累积涨幅为152%,成为今年行情中的一个大牛股,那就是ST厦新。那么,该股为何会有如此牛劲呢?

　　ST厦新原来主要从事数字化电子产品的开发和制造,由于国内家电行业的特殊性和激烈竞争,公司最终跌入ST行列。从财务状况看,该公司在1999年已进入微利时代,每股收益仅为0.013元,从2000年起盈利情况更是急转直下,当年每股亏损达0.594元。伴随业绩持续滑坡的是股价的漫漫熊途,去年10月下旬,该股最低下探至6.45元而沦落为低价股一族。

　　穷则思变,变则通。公司2000年开始自主开发手机,后与国外合作,已经成功介入到无线通讯领域。厦新手机的定位独到,在国内手机厂家大都在"豪赌"CDMA之际,厦新却出其不意推出GPRS,争夺的就是手机产品的高端市场。GPRS是通用无线业务的英文缩写,这种被称为2.5代的手机主要特点是有永远在线功能,既能打电话又能上网。中国移动在去年5月宣布大规模开建GPRS网后,摩托罗拉、爱立信、西门子等欧美手机厂商在两三个月内就向中国市场投放了7款GPRS手机,厦新电子推出的GPRS手机将国外产品垄断的局面打破。公司2001年底刚推出的A8GPRS手机,产品一下线就被经销商运走,而且许多商家都是预付款。可见,通过近两年产业结构的成功转型,手机业务已经成为公司新的利润增长点。

　　成功转型使公司生产经营扭转颓势,进入良性发展轨道,今年中期公司每股收益高达0.24元。公司半年报还显示出以下一些信息:1、主营结构有调整。手机业务已经成为公司的主要利润来源,目前,公司手机产品市场占有率居同行业国产品牌第四,并呈不断上升和超越趋势；2、现金流大幅度流入。从现金流量表上可以看到,公司销售商品、提供劳务所收到的现金大于主营业务收入,现款销售率115%,说明公司现金流入很畅通。经营活动产生的现金流量净额44232100 100万元,远超过8541万元的净利润。现金流入畅通也说明产品销售的流畅,说明公司手机产品供不应求；3、短期借款、存货有所减少,说明公司财务状况在改观。

　　目前多数亏损公司是依靠资产重组运作来寻求继续生存空间,因此更多的是借助外力。而厦新电子却是通过产业结构的主动调整来寻求发展,依靠的是自身力量,这种务实做法无疑将使公司更具生命力。不过,我们也需清醒认识到,公司要在竞争异常激烈的手机市场,尤其是高端市场巩固一席之地仍然任重道远。目前国产手机厂商面临的突出问题是,手机芯片、通信协议软件等核心技术还掌握在国外厂商手中,这是国内、国外手机厂商同台竞技的一道鸿沟。而在国产手机厂商之间亦有伯仲之分,有的已经掌握核心技术,有的还在"贴牌生产",这种生产成本上的差距,可能会使国产手机厂商之间不断拉开档次。可以想象,国外厂商与国内厂商以及国内厂商之间的竞争还将持续下去。

　　随着业绩的大幅度提升,其股价也在寻求二级市场的重新定位过程。去年年底,该股在6.70元附近构筑完底部形态后进入涨升阶段,股价以连续的小阴小阳方式震荡盘升,清晰显示出主力资金的运作迹象。我们将该股看作是一个控盘庄股也是完全合理的。不过我们也注意到两个问题:1、该股从启动开始,到目前累积涨幅已经超过150%,技术上孕育着一定的调整要求；2、从K线组合看,该股运行了清晰的五浪上升行情,目前正运行于第5浪上升浪中。如果能够完成理论上的涨幅,则该股还有一定的弹升空间,但考虑到第5浪很有可能是失败浪,我们也不能不回避其中的风险。综合分析,我们认为在目前位置该股蕴涵的风险将高于投资机会。从操作的安全性出发,投资者应以逢高减磅为主。

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　　(北京首证)