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宁波海顺 王栋
在最近几天的弱市中，已经预告半年报亏损的中水渔业(000798)却放量涨到年线之上。那么该股何以有如此表现呢？
中水渔业的主营业务是远洋水产品的捕捞、储运、加工和进出口等。2001年公司共捕
获原条鱼40338吨，比上年增加3961吨。但是公司去年完成的主营业务收入3.0315亿元却比2000年减少2614万元，实现净利润4002万元也比2000年的6152万元下降34.9%。该公司7月24日发布的预亏公告声称，“由于公司主营业进行调整，将在一定时期影响主营收入，预计2002年半年度将出现一定程度亏损”。
从该公司的基本面看，远洋捕捞面临的最大问题是资源减少。在今年第一季度的季报中，公司披露仅捕获原条鱼4708吨，较2001年同期已下降8.4%，而产量减少的主要原因是公司主打品种北洋鳕鱼的出产海域――鄂霍茨克海因鱼类资源减少被俄罗斯政府关闭，公司大型拖网渔般只能转去白令海作业，这使公司原条鱼产量受到很大影响。从去年的增产不增收到今年的产量也出现下滑，可以寻找到该公司亏损的原因，那就是主营业务面临着较为严峻的形势。实际上随着全球海洋鱼类资源的急剧减少，世界上很多远洋捕捞企业都面临着同样的问题。从中水渔业的现状看，该公司最近3年的一季度均亏损，这里面固然有捕捞产业季节性较强的原因，但也反映出中水渔业的主业发展空间已经十分狭窄。
根据中俄韩渔业混合委员会协定及俄罗斯政府政策，自2002年起俄鄂霍茨克海域关闭，白令海场也将在2004年对中国渔船关闭。因俄国海域的鳕鱼是公司重要生产业务，所以新的利润增长点目前已成为公司发展的瓶颈。公司利用97年募集资金建造的6股金枪鱼渔船，有4艘金枪鱼钓船应该在今年上半年交付。该公司已有发展新的捕捞业务的动向，但是应该看到，这仍是治标难治本的措施。
引起市场高度关注的是今年公司投资2.92亿元人民币，申购到了招商银行4000万股。作为招行的战略投资者，这部分股票在招行上市满一年后即可抛现。由于主营业务大局不容乐观，如果这笔投资的浮动收益被处理做当期投资收益，那么该公司将会交出业绩优异的年报，如果这笔投资不计入当期收益，那么是等明年4月9日招商很行上市满一年后计算当时的收益，或者是完全抛股兑现后才能计入收益，对公司今后的业绩都会有不同影响。公司的这笔投资的会计处理问方式对今年年报、明年半年报的亏损或不亏损有关键影响。
应该看到中水渔业预亏之后经过短暂的横盘就出现逆势上涨，与市场预期该公司未来业绩的增长潜力有关系。但是毕竟该公司对招商很行的这笔投资带来的是非经常性收益，仅能对业绩起一个短期的作用，仍然不能对公司面临的经营困境有根本性的帮助。
中水渔业98年上市定位在14元左右，此后股本没有扩张，二级市场上也一直未有大幅炒作。该股历史最高价为16.90元，走势明显受到基本面的制约。目前10元左右的区域是该股的历史次低价位，根据其历史走势和基本面的变化情况看，笔者认为该股短线仍有上涨机会，存在一定的参与价值，但行情高度有限，去年的成交密集区13元一带压力重重。
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