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分析员:赵津蒙
公司名称：新钢钒(000629)
当前操作建议：观望
中报点评2002年7月31日
行业:钢铁
市价:7.44元
流通股本：35000万
所得税率:33%(从2002年1月1日起)
首钢股份是地处北京首都的一家大型钢铁公司，公司属冶金企业,主营业务为钢铁冶炼、钢压延加工，是国内生产规模最大的线材生产企业。公司目前具备钢材生产能力为年产钢材300多万吨，并一直致力于优化产品结构，努力增加高附加值产品的产销比例。主营业务收入实现607949万元，完成年度计划51.58%。主要产品产量：铁213.98万吨，完成年度计划50.71%，同比增产7.88万吨。钢237.50万吨，完成年度计划52.54%，同比增产27.3万吨。钢材176.12万吨，完成年度计划51.05%，同比增产8.58万吨。高附加值、高技术含量产品54.81万吨，完成年度计划60.9%，同比增产6.82万吨；其中开发新产品16.67万吨，完成年度计划52.10%，同比增产7.66万吨。基本实现了半年生产经营目标。
2001年上半年 2002年上半年 年增长率(%)
主营业务收入 (百万元) 6134.255 6079.49 -0.89%
主营业务利润 (百万元) 661.076 601.953 -8.94%
毛利 (百万元) 685 624 -8.91%
净利润 (百万元) 486.134 423.54 -13.2%
每股盈利 (元) 0.21 0.183 -12.85%
公司各项指标同比有不同程度的下降是因为2002年上半年钢材产品价格虽有所回升，但建筑类钢材产品的价格还未达到去年同期的价格水平，同时煤、焦炭等原燃材料采购价格上涨，致使公司主营业务利润、净利润同比减少。同时，报告期所得税返还及投资收益的减少也是净利润较上年同期减少的原因。该因素还同时影响到现金及现金等价物的增加额较上年同期出现大幅下滑。
公司2002年上半年获得上年度所得税返还一亿多，对上半年净利润贡献超过25%，而下半年将无此收益，若市场环境不稳定或产品价格竞争加剧，则全年业绩预测不乐观。
公司产品比较单一，缺乏板管类高附加值产品。因此公司还在加快可转换债券的发行工作，争取利用募集资金加快对钢铁主业调整的步伐，抓紧做好冷轧薄板生产线项目的各项前期准备。该项目将能够极大的改善北方冷扎薄板的供需矛盾。
公司由于地处首都，生产经营无疑将受到多方面的限制，为此公司很早就开始了多元化经营，特别是高科技无污染项目，如投资参股清华阳光、深圳首钢数字光盘、烟台磁性材料和8英寸集成电路芯片等。但有些项目建设周期长，风险大，短期对公司盈利影响不大。
二级市场分析，公司股价自2001年8月以来一直在6.5—8元的箱体内震荡横盘，6月24日的介入资金有限，依公司目前经营状况，此通道还将惯性运行下去的可能性非常大，建议投资者进行波段操作。
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