华泰证券 武晓春

　　常林股份的强势是在7月初显露出来的，这段时间大盘出现了缩量向下调整的状态，而该股却逆市走强，股价小幅稳步推高。结合到该股在8月2日公布了较好业绩的半年报(半年每股收益0.101元)。显然其近期股价的走强与公司基本面改善有着较大的联系，也是其较好半年报业绩提升在股价上的体现。从该公司公布的2002年中期半年度报告看，上半年该公司 经营业绩大幅增长，公司主营业务收入5.1亿元，比去年同期增长73%，主营业务利润同比增长78%，净利润同比增长67%，充分反映了该公司上半年较好的盈利能力。同时在其主要产品方面，上半年装载机销售收入比去年同期增长65.7%，道路机械销售收入比去年同期增长153.5%，这是上半年业绩增长的主要原因。另外，该公司还致力于经营环境的改善和加大营销力度。在2002年上半年中，公司以稳固扩大装载机市场占有率为目标，扩大了道路机械的销售，并加大了国际市场的开拓力度。采取的具体措施为狠抓产销衔接，加强营销网络建设；并采取因地制宜、快速反应的营销策略，提高道路机械产品的售前、售后服务水平；并成立了产品出口领导小组，努力开拓国外市场，这些都使得该公司产品的竞争能力得到了较大幅度的提高。而且公司在产品创新方面，为适应西部大开发的市场需求，加快系列高原型工程机械产品的开发速度，陆续推出了一系列新品，提高了主导产品装载机的技术含量，缩短了与国际水平的差距，使整体经营环境得到了较大的改善。这些都支持了近期股价的走强。

　　尽管常林股份上半年在经营业绩上有较大幅度的提升，但仍有几点值得投资者关注。第一，从上半年其经营费用来看，其管理费用比去年同期上升了207%，大大高于同期主营业务收入及利润的增长。第二，从其现金流量表来看，经营活动产生的现金流量净额是负数，这反映出该公司现金流入方面状况不是太理想，大幅增长的业绩缺乏现金流的支持。第三，上半年主营业务大幅增长主要依靠装载机和道路机械的销售所带来的大幅增长，今年下半年这些产品能否保持这样的销售及增长仍有其不确定因素。

　　从该股二级市场的走势来看，后市也并非十分的乐观。首先，该股历史上曾被大幅炒作过，股价从5-6元左右起步，短期内股价就上升至22元以上。说明该股在较早前就已经有主力介入其中，其后虽然主力出货迹象明显，但由于下跌过程中无量，主力仍应有部分筹码在手中。目前利用业绩尚可的机会，再次推高股价，以便能在适当价位出场，结合盘面看这种可能性是存在的。其次，即使该股已经没有主力，但在近期出现连续性地逆市上升，这也使得该股有回调要求，同时该股去年上半年在15元附近曾经有较长时间的横向整理，上行至此必然会面临较强的压力。再次，目前大盘还不具备支撑该股大幅上涨的基础，一方面大盘仍处于弱势调整之中，如果个股持续逆市一路走强容易演变成庄股走势，跟风盘必然稀少，反而不利于后市该股价的运行；另一方面近期大盘处于缓步下跌状态，而常林股份逆势上涨，显然其利好因素在市场已经有所消化。因此对投资者而言，面对13元以上的股价，追高应谨慎。

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