东方证券研究所/滕军

　　近期在萎靡不振的弱市中，燕京啤酒(000729)表现出良好的抗跌性。昨日在深圳综指下跌0.93%的情况下，该股涨幅达1.01%，列于涨幅前列。该股的良好表现，与公司近几年坚持走规模扩张之路，连续多年取得良好的经营业绩分不开的。

　　资本运作扩张规模

　　近几年来燕京啤酒利用资本市场的优势，将扩张规模、提高市场占有率作为经营重点。公司制定了“牢牢巩固北京市场，不断扩大华北市场，全面开发全国市场，逐步进入国际市场”的市场发展战略，自1999年开始进行了一系列的资本运作。

　　1999年，出资8000万元与吉安啤酒有限责任公司合资设立江西燕京啤酒有限责任公司：出资4000万元受让军神实业有限公司持有的80%股权，组建湖南燕京啤酒有限责任公司。2000年，出资5135万元与江西赣南果业股份有限公司合资设立燕京啤酒(赣州)有限责任公司；投资7000万元投资控股包头雪鹿啤酒(集团)股份有限公司并将该公司更名为燕京啤酒(包头雪鹿)股份有限公司；出资分别受让燕京啤酒(莱州)有限公司和燕京啤酒(赤峰)有限公司的80%和60.19%的股权；2000年12月30日，出资9563万元控股山东无名啤酒公司。2001年2月25日，投资12000万元控股山东三孔啤酒公司。公司通过出资2.95亿元，分别控股山东三家啤酒公司整合了山东85万吨的啤酒生产能力和50万吨的市场份额，占到了山东啤酒产销量的四分之一。2002年7月16日，公司又发布了收购资产公告，出资10408.32万元，受让桂林漓泉股份有限公司所有定向个人股东2496万元的股份，占该公司总股本比例为38.4%，并将“漓泉股份”更名为“燕京啤酒(桂林漓泉)股份有限公司”，这将大大有利于公司拓展西南区域市场。通过上述一系列收购兼并等资本运作，大大扩大了公司啤酒生产规模，迅速提高了公司产品在全国的市场占有率。至目前，公司控股，参股啤酒生产企业达14家，啤酒生产能力达170多万吨。至2001年底，公司资产总额达到了63亿元，同1980年建厂时投资640万元相比，资产总量增长了近1000倍。未来公司还将进一步进行收购兼并以扩大规模，按照公司规划，到2005年，啤酒产销量要达到300万吨，进入世界10强之列，在全国市场的占有率达到15%左右。

　　发展势头良好

　　随着公司生产规模的扩大，公司在全国主要大中城市建设了较完善的销售网络，良好的服务和正确的营销策略，使公司啤酒产品受到了广大消费者的欢迎。目前公司啤酒在全国市场占有率达8%左右，在北京市场的占有率达到90%以上。公司产品还远销蒙古、加拿大、美国、韩国、新西兰、马来西亚、英国、俄罗斯等国家，受到了国际消费者的青睐。公司啤酒产品良好的销售，也为公司取得良好的经营业绩奠定了坚实的基础。公司自1997年上市以来，一直保持良好的发展势头和稳定的经营业绩。公司的销售收入年平均增长率达到20%左右，在股本经过三次扩张后，经营业绩仍保持了同步增长。1998年、1999年、2000年、2001年每股收益分别达到0.51元、0.53元、0.40元和0.43元。2002年一季度，公司又取得了良好的业绩，易拉罐啤酒的销量比去年同期增长50%，高档啤酒的外埠销量比去年同期增长44%，保持了较好的发展势头。据有关报道，今年进入夏季以来，公司啤酒产品更是供不应求，仅北京地区的日产销量突破5000吨，创下历年产销量最高纪录。

　　公司良好的基本面，也受到了广大投资者的关注。2002年一季度报告显示，已有多家实力机构入驻其中，其中华安创新持有281.13万股，成为流通股第一大股东。目前公司的股价仅为10元左右，其市盈率仅为22倍左右，建议稳健的投资者积极关注。

   热力推荐摩托罗拉 三星 三菱 松下手机图片专区，最炫、最酷、最流行！
      和心爱的她养个短信宝宝，体验浪漫虚拟人生！