三元顾问 楼栋

　　在这个注重业绩的重要时间窗口，各宏观行业的客观增长将进一步凸显板块的投资价值，市场热情也有望快步高涨。由于今年上半年纺织行业呈适度增长的复苏态势，以及近期不断有次新股逞强，对于兼集纺织板块和次新股的常山股份(000158)，值得重点关注。

　　早在近年纺织行业普遍不怎么景气的状况中，同行业多数企业陷入困境之际，常山股份就迎刃般挺了过来，而且还保持了相当可观的赢利，缔造了"22年连续盈利的记录"，被誉为"业绩常青树"，实可谓一枝独秀。这为公司获取足够的抗市场风险能力和经营思路提供平台。而每次公司高层超前谋划战略性、方向性的决策，常山股份又有了决胜千里之外的底气。

　　众所周知，管理水平的高低通过影响管理费用和企业发展方向作用于净利润和公司的前景。而在常山，公司的中、高层决策者们都有着极强的市场观念和市场竞争意识，管理水平普遍相当高，公司根据市场的变化及时调整产品结构，实施技改投入，为常山培植了"常青"的深厚土壤。譬如：公司将4亿多的募集资金投向5个提高装备水平，改进产品质量的技改项目和9个新产品开发项目，由于这些项目如防紫外高支高密府绸，纯棉免熨烫面料生产线技术改造，高档弹力化物技改，纯棉中粗厚高档织物开发项目，瞄准的是加入WTO后欧美等潜力市场产品，既考虑了原有产品的质量、档次的提高，又侧重了特宽装饰用布、非织造医用布等新产品的开发，非常适应欧，美，加市场"绿色革命"的潮流。所以，公司充分利用"天然彩色棉"，"新型纤维素纤维TENCEL"零污染的特色，研究开发出来的绿色环保生态等一系列科技含量高，产品附加值高的垄断性产品，市场潜力巨大。而且公司与国内权威纺织科研机构中国纺织科学院以及天津工业大学组建"纺织染技术开发中心"，将进一步为公司纺织业务插上高科技的翅膀，随着我国加入WTO，在这个受惠最大的纺织业中，常山股份离展翅腾飞、快速扩张的时刻已为时不远。

　　从公司历年的财务状况分析，公司的现金流量相当充裕。据2001年年报，常山股份实现经营活动现金流量3774.2万元，这有助于公司能够控制行业成长性已经减缓的资产，转而涉足具有高成长潜质或高回报特征的新行业。在2001年，公司通过投资控股常山房地产开发公司而进入房地产行业，通过投资参股"清华紫光创投"开始实施用高科技改造传统产业的策略，借助紫光创投强大的背景支持和品牌效应，进入朝阳产业，并以此为中心取得相关信息，为公司下一步进军相关领域作好准备。而公司拟以资产委托管理和参与法人配售等短期投资形式提高资金使用效率，也可说明公司已经开始重视和研究金融证券行业的运营机制，将有可能构成今后公司寻求转变和重要发展方向的前奏。跨入2002年，公司前期投入的房地产和科技项目尤其是各技改项目将陆续迎来回报期，那么公司的尽心尽力当有相当丰厚的回报。

　　二级市场上看，该股近期调整充分，各项技术指标修正到位，周一受到强劲买盘支撑，携量平台突破，再参照以往次新股的凶猛表现，后市有望挑战年线，投资者可逢回档积极关注。

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