宁波海顺 王栋

　　昨天江泉实业(600212)的8085.91万股内部职工股上市流通，相对于此前7150万股的流通盘来说，数量庞大的新增流通股并没有对二级市场的股价形成压力，该股出现了放量劲升的行情，全天成交达到2633万股，是上周全周888万股总量的3倍，股价最高涨幅超过5%，终盘以上涨3.8%报收。

　　本次借内部职工股上市之际，在江泉实业这支股票上再次显示出有主力的巨额资金入市接盘。纵向来看，2000年1月同处于山东的东方电子巨量内部职工股上市有神秘资金入市接筹码炒作大行情、青山纸业也是在2000年7月借同一题材炒作大行情，都已经是著名先例。那么这一次，是不是冥冥中又一次重大的机遇在江泉实业上降临了呢？

　　三年前的7月8日江泉实业发行了5500万股社会公众股，当年8月17日上市流通。江泉实业是山东临沂地区三家职工股和法人股分别在山东和淄博柜台市场交易的企业捆绑上市，首先是罗庄集团的临沂工搪合并华盛集团的江泉陶瓷，合并后企业更名为江泉实业，随后是江泉与沂滨水泥合并成新的江泉实业并发行上市。由于沂滨水泥的资产规模大于合并前的江泉实业，所以99年上市以后沂滨水泥为第一大股东，罗庄集团为第二大股东，华盛集团仅为第三大股东。但是在上市不到一年时间内，江泉实业的大股东之间发生了两次股权转让后，股东顺序也发生了巨变，第一次是上市后仅半年，罗庄集团因欠第三大股东华盛集团2220万元到期债务未还，于是将所持1480万股江泉实业法人股以1.50元/股转让给华盛集团，而当时江泉实业的每股净资产是3.71元/股，华盛虽由此成为第一大股东，但是这次1480万股法人股的交易由于价格过于离谱，至今仍是一个蹊跷之谜；第二次股权正式转让在今年6月5日，第二大股东沂滨水泥将其持有的2550万股股权以3.00元/股转让给华盛，而早在2000年8月江泉实业已经把上市公司内原属沂滨水泥的整体资产全部作价转让回沂滨水泥。除此之外，2000年4月江泉相继发布两个公告，上市仅8个月就将招股说明书的募股项目全部更换也是令市场大吃一惊的举措：一是将原招股说明书中所列的新建水泥刨花板项目、建设粉煤灰高强砖项目和建设加气混凝土轻质板材项目全部1.85亿元资金变更为投向国际木材贸易项目；二是将原计划投资的卫生洁具项目和煤气发生站项目的1.34亿元资金变更为投向高档骨质瓷项目和胶合板技改项目。

　　公司目前第一大股东山东华盛集团总公司(今年4月份更名为山东华盛江泉集团有限公司)是山东省临沂市罗庄区沈泉庄的村办集体企业，属于拥有自营进出口经营权的省级计划单列企业，由江泉实业董事长王廷江一手创办。主导产品为木材加工、肉类食品、建筑陶瓷、日用陶瓷。在全国最大规模乡镇企业与最高利税总额排序中处于百名之内。从第一大股东的角度分析江泉实业的后市表现，应该认为该股具有一定的潜力，因为该股虽从事的是传统产业，但是盈利能力却是非常强，去年年报显示上市公司主营业务木材贸易销售收入5.2亿元，毛利率13.4%；木业制品销售收入1.242亿元，毛利率22.10%；日用陶瓷销售收入0.9513亿元，毛利率19.33%。

　　分析该股从2001年年报以来的前10大股东变化情况，也可以发现些有趣的情况。2001年中报第5---10大股东，都是内部职工股持有者个人，持股从82万股到60万股不等；2001年年报显示基金裕隆和苏州证券分别持有期104万股和79万股进入前10位并一直持仓到第一季度末；但是在配股之后的股权变动公告里和本次内部职工股上市的公告里，这两个机构消失了，取而代之的是公司配股主承销商中信证券包销社会公众股和内部职工股配持有的1261.9万股。另外在前10大股东中，前四大股东持有非流通股一概放弃配股，其余持有流通股的内部职工股股东都参与了配股。

　　把这些情况综合起来看，结合现在的市场又和1999---2000年一样，基本面、资金面都具备运作大行情的基础，在东方电子和青山纸业之后，也许有人对基本面产生过异常变动的江泉实业已经开始高度关注，但是投资者也必须要有所警醒，因为东方电子的爆炒最终还是随着业绩泡沫的破裂变成了海市蜃楼，青山纸业透支炒作之后也是漫长的熊市，这一类传奇故事在现在理性回归的市场条件下已经不可能原样翻版，尽管江泉实业的周K显现目前股价处于历史底部，投资者可以适当参与，但是也一定要高度注意追高的风险。

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