近期大盘在1700点上方一直在作震荡整理,盘中也始终没有出现一个明显热点,个股涨跌此起彼伏,先前所期待的180个股行情也没有掀起。然而在此期间仍有一批个股在悄然放量,走势上也呈温和上扬形态,中华企业就是其中之一。该股自6.24以来成交量持续放大,股价沿5日均线慢慢上移,炒大盘股时它不愠不火,上海本地股走强时也不随从,走势相对较为独立,该股后市意欲何为呢?

　　中华企业(600675)是沪上41家房地产开发一级企业和24家房地产开发优秀企业之一,2001年公司实现主营业务收入159550.84%'万元,完成利润总额28635.08万元,分别同比增长170.99%及81.89%,显示出异常强劲的增长势头。

　　一、强劲增长事出有因

　　2000年以来,该公司进行了大规模的重组,其中最为成功的就是增持上海古北集团有限公司50%的股权,使公司持股加大到87.5%,并纳入公司合并报表(之前持有37.5%的股权,按权益法计入投资收益)。而上海古北(集团)以开发高档住宅区而闻名,其产品代表"古北小区"定位于高收入阶层,以其成熟、高尚、极大升值空间在上海有很高的知名度。此项增持,上海古北(集团)将为公司提供62%的主营业务收入,是公司重要的利润来源之一。另外,2001年中华企业又收购了上海房地产经营集团90%的股权,也使公司经营业绩出现强劲增长势头,这表明中华企业资产与业务的优化整合取得了良好的效果。

　　二、强势增长依然可期

　　其一,我国房地产行业自1999年年底以来,进入新一轮景气循环周期,周期长达5--7年以上。上海作为我国的经济、文化、金融中心,其房地产市场容量极其巨大。根据上海市统计局最新统计资料显示,2002年一季度房地产开发投资完成7.88亿元,比去年同期增长23%。近几年,上海商品房销售也持续升温,2002年1-2月份住宅商品房销售额为47亿元,较去年同期增长28%。中华企业作为上海市主要的房地产开发企业将受惠于行业景气循环。

　　其二,目前,中华企业已实现对大股东旗下上海房地产经营(集团)、上海古北(集团)等3家国家一级资质开发公司的控股地位。经营集团、古北集团股权的注入,相当于土地资源的注入,到目前为止,公司的土地储备已经达到323.63万平方米建筑面积,这是公司最大的竞争优势,也为公司的后续发展提供了有力保证。其中古北新区面积就达到173万平方米,单位成本不超过1000元每平方米,而市价就达到2500元平方米,蕴涵毛利高达26亿元。从公司目前投资的项目分析,公司未来4-5年内应该仍能保持良好的发展势头,重点项目虹桥中华园项目、上海春城项目已经进入二期施工阶段,上海天山路项目也已经全面开工,中华新苑、民生路项目等也将尽早开工,其它还有诸多项目和土地储备,这些项目和储备在上海房地产行业前景看好的前提下,将给中华企业的业绩带来保障。

　　其三,公司大规模重组以后,在发展战略上进行了较大的调整,最主要的为公司在存量市场的盘活上不但重视对不良资产的盘活变现,更重视对优质资产如古北地区土地的变现,从而使公司未来几年业绩具有大幅提升的可能。

　　三、价值投资,中线关注

　　从周K线组合来看,该股近几年基本上维持着大箱体的震荡整理格局,箱体底部在7.50元附近,而箱顶在12.50元--13元区间,去年行情的高点就在此箱顶附近受阻回落,而此次股本扩张后的除权低点正好在箱底附近,这也许是一种巧合。从该股的组合形态及走势分析,该股明显有主力资金深度介入,但该股主力与其他主力不同的是,其他主力是凭借资金优势及筹码优势进行强势炒作,而该股主力却是耐心潜伏,属于价值投资型的。由于该股上档阻力与下档支撑都比较明显,在操作上可以很容易把握行情的运作脉络,投资者可对该股进行中线关注。

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　　(北京首证)

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