长城证券金融研究所 王学兵

　　　浦东金桥(600639)总股本76762万股，流通A股12887万股，180指数12只地产成分股之一，近期在地产成分股中表现相对较强。

　　　　公司以上海金桥出口加工区内的土地转让、商品房开发和厂房出租为主要业务。 最近两年调整了经营策略，从多元化经营走向以房产(包括厂房)开发、租售为业务重点，增加了毛利率较高的房产租售和土地使用权转让业务的比重，尤其是房地产出租收入在主营业务收入中的比重大幅增加，同时也使业绩的稳定性大大提高。2001年房地产出租收入已占主营业务收入总额的37%，同比增加了24%；净利润率也保持了23%的较高水平，显示了极强的盈利能力，在同业上市公司中名列前茅，全年虽然主营收入同比下降了30%，但净利润却增长了39%，每股收益达到0.14元，经营策略的调整取得了明显的效果。

　　　　在此基础上，2002年被公司确定为租售年，计划在原有基础上新增租售面积14万平方米，确保净利润、净资产收益率等主要经济指标再比上年稳步增长。目前，即将建成面市的主要项目有：碧云别墅三期、碧云花园、碧云新天地，以及一批标准厂房。其中“碧云别墅”一、二期出租率均达到90%以上，据此估计，三期今年竣工后租售情况亦较为乐观；碧云花园、碧云新天地工程进度和租售均好于计划情况，今年一季度两项目预收销售房款已达1.8亿元，房地产业务预计今年将继续保持稳中有升的良好局面。如果公司其他投资项目(如上海通用硅晶体材料有限公司等)若能利用近期电子行业有所复苏的良好机遇扭亏的话，则全年业绩的稳步增长就有了更好的保证。2002年一季度，公司已实现主营收入7132万元，同比增长49%；实现净利润1632万元，同比亦增长49%。在以上项目即将竣工、租售两旺的有利局面下，中期业绩增长几成定局。

　　　　同时，公司也加大了保持可持续发展工作的力度，从2001年开始，通过购买土地，已在上海金桥加工区内新增工业用地约17万平方米、住宅用地约6万平方米；近期又停止了向广袤公司出让S10-2＃地块，终止了向上海金桥(集团)有限公司出让江苏太仓市93万平方米土地使用权的合同，使公司长期的持续增长有了必要的资源保证。

　　　　另外，公司管理层审时度势，在经过慎重考虑后停止了10000万A股的增发工作，消除了影响二级市场股价稳定上涨的主要障碍，得到了投资者的积极回应。

　　　　二级市场上，该股自今年6月20日上交所有关180指数成分股公布至7月4日，以收盘价计算已累积上涨32.6%，在12只地产成分股中排名第一；换手率59.8%，排名第二，交投表现活跃，明显受到资金追捧，中短期显示出相对强势。目前大盘保持强势调整，具体表现为板块轮动较为频繁，深沪两市本地股已经成为热点切换过程中主力重点运作的对象。从目前表现来看，该股在180指数地产成分股中走势较强，投资者可以继续关注。

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