西南证券 张鹏

　　石化股近日受到投资者重点关注，中国石化、上海石化、扬子石化等股票表现不俗，连续几日带动大市走高。中国石化排在已经推出的180指数的首位，其上海石化、齐鲁石化、仪征化纤也榜上有名，市场投资者对石化系产生出较多的想象。业绩预期较好

　　今年3月份以来，随着石化行业的整体复苏，中国石化的经营也有很大改观：在收购新星和自身挖潜之后，采油成本进一步降低；在炼油领域中，轻油收率为72.66%，综合商品率为91.79%，已接近国际先进水平，同时，下属炼厂库存原油的成本大幅降低，减少了“潜亏”；化工方面，随着一系列技改项目的完工，公司的乙烯、合成树脂、合成橡胶、合成纤维等产品产量的提高将更好地分享市场价格提高带来的好处；而在销售环节，中国石化一季度的零售量就提高了15%，配送则提高了61%。另外，由于中国石化与中国石油联手推价，国内成品油市场的秩序也要好于去年。

　　因此，预计中国石化在今年第二季度的业绩环比将会有明显好转。不过，石化行业的复苏是一个渐进的过程，据业内专家估计，到2003年世界石化行业才能真正走出低谷。股息即将兑现

　　根据公司2001年的分配方案，每10股派现0.8元，相对于当前3.80元的股价来说，税前收益率为2.1%，高于同期银行存款利率。从2001年年报看，随着主营业务的持续发展，公司的派现能力也会得到加强。

　　作为机构投资者，选择中国石化可以在流动性和收益性之间找到很好的平衡，同时最大程度地规避风险；而对个人投资者而言，则可以在获得市场平均收益水平的基础上，分享公司成长所带来的超额回报。

　　从目前市场层面来看，停止国有股减持对中国石化来说有着特殊的意义。2001年8月中国石化上市后，作为拥有高达671亿股国有股的上市公司，中国石化面临着巨大的冲击，因而上市以来一路下滑，最低跌到3元以下，比发行价还要低将近30%。而当停止国有股减持的消息公布后，中国石化出现了大幅上扬，成交量也有显著放大。随着国有股减持这项对中国石化影响最大的市场因素的消失，市场也需要对公司股价进行重新定位。

　　7月1日起上证所正式发布上证180指数，以取代上证30指数，这将对市场带来相应的变化和机会：绩差重组股的炒作将会越来越沦为市场边缘资金的一种行为，而主流资金会更加注重上市公司的基本面和未来的投资价值；180样本股的战略意义将会大大加强。而作为流通市值最大的样本股，中国石化的价值是不言而喻的。从中长期投资角度看，作为规范运作的国际化公司，中国石化的投资前景应该是比较乐观的。

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