长城证券 段凯

　　中国石化(600028)是沪深股市首屈一指的大盘股，公司总股本867亿，流通A股28亿。由于公司总股本规模大，公司股票在沪市的上证指数的权重占到约10%，可以说，中国石化的涨跌对沪深两市股指的涨跌影响甚大。公司股票于2001年8月8日在沪市上市之后，其绵绵下跌的走势也曾对大盘的下行产生过微妙的影响。

　　中国石化是中国证券市场最有影响力的上市公司之一。公司主营石油、天然气的采掘和销售，化工产品的生产和经营。公司是中国和亚洲最大的石油产品生产商和经销商，也是国内最大的石化产品生产商和供应商。值得指出的是，公司的石油、天然气采掘业的业务收入占到公司主营业务收入的20%左右，而其创造的利润却要占到公司利润总额的80%以上，石油、天然气、化工产品的经销占到公司主营业务收入的80%，而其所创造的利润仅占公司利润总额不足20%的份额。因此，国际化的石油和化工产品价格的剧烈变化所形成的经营环境对公司经营业绩的影响就十分明显。而2001年由于世界经济增长的减退和美国经济衰退，原油价格下跌，对公司的经营业绩产生了不利的影响。公司2001年取得了140亿元的利润，每股收益0.16元，比募股上市时的盈利预测略有下降，但在油价下跌，石化行业景气程度下降的情况下，公司能够取得较好的经营业绩，已十分不易。从经营机制上讲，公司是在境外交易所上市后又在境内上市的股份公司，在经营运作和管理体制上都有较为成熟的股份制管理经验，而公司是采掘、生产、销售一体化的能源公司，在抵御市场风险方面比中小企业有着极为明显的优势。2002年一季度，公司的经营业绩和2001年同期相比，其主营业务收入、主营业务利润、净利润分别下降17.45%、32.93%和96.88%，主要是受国际原油和石化产品的价格下跌所致。今年一季度，国际市场原油的价格曾下跌到19美元/桶。而在二季度，原油价格已经回升到26美元/桶的价位，将对公司业绩产生有利影响。

　　目前，石油与化工行业的基本面转暖迹象非常明显。自2002年2月底以来，国际原油价格已从不到20美元迅速升至日前27美元的新高。近期包括五大合成树脂在内的许多石油化工产品的价格已呈触底反弹之势，不少产品的价格回升到去年上半年的水平。而由于我国已采用更为新的灵活的成品油定价机制，炼油企业的日子肯定会比2001年好过。因此，中国石化的各项业务都有望实现一定程度的增长。目前，国际油价已达26—27美元/桶，从目前的供需关系和未来全球经济的走势来看，2002年全年国际平均原油价格很可能在24—25美元附近，即是说基本与去年持平。同时，国内炼油业务的亏损将得到遏制，石油化工业务的景气度亦将逐步回升。因此，2002年中国石化上游业务将得到保持，而中下游业务的盈利能力将有所增强，同时公司的减员成本也将比2001年减少，因此，预计2002年中国石化的净利润有望超出2001年。

　　从二级市场看，公司的股票发行价为4.22元，在2001年8月8日上市后当天创出4.70元的价格，成为该股到目前为止的历史最高价。其后在自2001年6月下旬开始的大盘的调整中随股指的下跌而调整，出现了逐阶盘跌的走势。而究其下跌的原因，应该说主要是因为流通盘较大。在本周在“国有股减持停止”的利好出台之后，该股票在本周一和周二放出巨量，两日成交量合计达4亿股，表明有机构主动性买盘的介入。股价在上周五至周二的三个交易日中，也有20%的升幅。该股票的巨量上扬，也带动了沪深两市低价大盘国企股板块的扬升。从该股作为沪深两市大盘低价指标股的特殊地位看，巨量资金的介入表明大盘的一波中级上升行情正在展开。

  动感短信、闪烁图片，让您的手机个性飞扬！